【中国商报网】收入与负债同涨,猪企短期难“翻身”

截至今年第三季度末,15家上市猪企业绩都在“飘红”,总盈利超过百亿元,但是身背负债的数额也在与日俱增。

据中国商报记者不完全统计,已经发布第三季度财报的17家上市猪企总负债超过4000亿元,虽然15家盈利的猪企资产与负债之间的差距在缩小,但是负债数额较今年年初有增无减,其中第三季度收入最高的牧原股份的负债率也超过了60%。


(相关资料图)

从目前的盈利情况来看,猪企短期内仍难“翻身”。

靠生猪价格上涨 迎来首个盈利季

大多数上市猪企的财报,均将盈利的原因归结为生猪价格的上涨和销售数量的增加。一手抓行情、一手抓产能,猪企等来了今年的首个盈利季。

今年第三季度,在产能最高的前五大上市猪企中,除了正邦科技外,其余四家都在盈利。牧原股份的总收入为365.06亿元,平均每天收入4亿元,同时其以81.96亿元的利润在行业内领跑,盈利数额比其余四家的总额还要高。温氏股份、新希望的净利润也超过了10亿元。

生猪价格的上涨趋势是这个盈利季的亮点。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇认为,生猪价格在今年3月达到低点,4月进入了新周期。一进入新周期,在短时间快速上涨,这种价格的反弹在以往的任何周期都没有出现过。

他向记者解释,生猪价格的高峰值在今年7月中下旬。6月中旬,生猪价格约16元/公斤,而到了7月中下旬则上涨至约22.5元/公斤。7月第一周上涨后,生猪价格每天的波动均较大,涨至第三周,养殖端的盈利水平已经达到800元/头左右了。

今年第三季度,国家发改委、农业农村部一再发布生猪价格上涨预警信息和产业指导信息。这也意味着,在生猪行业整体亏损了三四个季度之后,生猪价格再度进入上涨区间,行业进入了新的盈利期。

业内人士对生猪行情保持乐观。“今年前三季度,部分地区的生猪价格接近30元/公斤,全国的平均价格高点也超过25元/公斤。”国内某上市猪企相关负责人对记者表示,价格上涨后,企业的利润自然就增加了。从目前的行情来看,第四季度,生猪行情或能一直保持好转的势头。

新希望方面表示,第三季度公司严控生猪养殖成本,增加生猪出栏量。生猪销售价格较去年同期有所上升,公司利润也在增加。牧原股份、温室股份均表示,生猪销量有明显的增加。

负债与收入同步增加 “保资产”压力大

记者整理财报数据发现,在第三季度业绩飘红的同时,众多猪企的负债数额也在增加。

截至第三季度末,17家上市猪企的负债已经超过4000亿元。其中,正邦科技的负债率为113.82%,是唯一一家负债大于资产的猪企;牧原股份的负债总额为1137.15亿元,是目前负债数额最高的猪企;17家上市猪企的负债率均超过50%。

曾在正邦科技负责生猪养殖业务的相关负责人向记者介绍,饲料是养猪的最大成本,原料以豆粕、玉米为主。今年饲料的价格实在有些高,几乎赶上了大米的价格。养猪企业不断扩产,仔猪长大需要10个月,这部分产能短期内不能变现,但是饲料、猪场的资金投入却是真金白银。目前,猪企的资金压力仍然很大。

数据显示,11月1日,豆粕价格为5605元/吨,相较于1月每吨暴涨1895元,涨幅高达51.1%。

除了饲料外,扩产也需要资金。“生猪价格上涨后,猪企一定会扩产,只是时间早晚的问题。”有业内人士表示,按照周期规律,第四季度是猪企年度出栏目标完成的最后一个季度,也是为来年进一步扩张产能做准备的时候。

上海钢联农产品事业部生猪分析师潘婷婷分析,前三季度多数猪企年度出栏目标的完成率在70%以上,其中完成率较高的企业分别为牧原股份、天邦股份、金新农,完成率分别为90.45%、77.30%、73.44%。

潘婷婷进一步解释,从当前上市猪企的出栏进度来看,未来3个月有30%的体量需要出栏。第四季度属于传统消费旺季,虽然今年各地新冠肺炎疫情或将对消费有一定制约,但在腌腊、灌肠等需求的支撑下,预计第四季度消费会较第三季度有所增加,多数企业第四季度出栏也将稳步增加,完成年度目标的难度不大。

有“家底”的猪企已经开始提前规划资金支出。牧原股份表示,公司今年上半年的支出主要用于支付前期已完工工程款项,基本不涉及新增产能建设。第三季度以来,随着猪价的上涨,现金流情况持续改善,公司对部分养殖项目复工建设,预计年底养殖产能将达到7500万头。

资本市场较为理性 第四季度或难迎旺季

资本市场对生猪的反应较为理性。无论是生猪期货还是股票市场,都表现出了对未来生猪价格稳定的预期。

今年9月,生猪期货价格回调,11月延续弱势运行,主力合约价格持续走低。宏源期货研究所研究员黄小洲认为,第四季度,生猪市场或出现集中供应,当前市场屠宰量一直未增长,生猪存栏将持续扩张,集中在11月、12月后供应的压力增大。据此预判,从第四季度至明年第一季度甚至第二季度初,生猪价格或将下跌。

光大期货方面也认为,猪肉的终端需求较弱,屠宰企业需求不佳,生猪现货价格延续回落。从目前的基本面情况来看,生猪市场供给较为充足,随着前期压栏的大体重生猪逐渐出栏,生猪价格大幅上行的概率较小,生猪期货或将跟随现货继续回调。

生猪价格上涨至高点时、上市猪企公布三季报后,股票均未出现大幅增长,牧原股份、温氏股份等头部猪企的股票均有不同程度的下跌。

对此,西部证券分析,今年第三季度,养殖户将生猪养到标准体重却不卖掉,压栏现象严重,这部分压栏的生猪后续或将集中供应市场,造成生猪价格的下跌。另外,今年8月至12月预计能繁母猪产能仍将小幅上行,以生猪育肥时间计算,2023年2月至10月的生猪出栏量将十分充足,进一步带动生猪价格的下跌。

“从当前企业的负债情况也能看出,行业整体压力较大。上市猪企拥有很多融资渠道,资金压力还这么大,非上市企业的运营情况简直不敢想象。”有机构投资者坦言,对生猪行情和产业发展模式存有担忧,或是资本市场目前及未来很长一段时间内保持理性的原因。

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