2021年进程已经过半，不少投资者对于下半年如何投资充满期待。7月6-9日，恒天财富特邀4位专家做客恒乐汇直播间，带领广大投资者一览下半年投资市场“好风景”。他们以专业的视角，清晰的思路、具有前瞻性的研判，为投资者细致剖析新鲜出炉的《2021年半年度私募证券策略报告》，一站式为您深度解读资产配置。

7月7日，恒天基金产品研究中心负责人陈啸林以《均衡配置，静待花开——2021年半年度私募证券策略报告》为主题，回顾了2021上半年私募投资的市场环境，并从主观多头策略、宏观策略、股票量化策略、管理期货策略4个维度对私募策略进行市场分析与投资展望。

就备受投资者广泛关注的主观多头策略，陈啸林指出，2021年上半年主观多头策略产品业绩表现一波三折，呈现先涨后跌再反弹的走势。基金整体赚钱效应不错，但收尾收益率分化也十分显著。

“慢牛仍在路上，考验管理人个股挖掘能力。”对于主观多头策略陈啸林如是展望，并从以下4个方面做了进一步阐释：

1、仍在慢牛途中，投资者收益预期需降低

无风险利率处于长期下行趋势之中，居民财富向权益类资产转移的情况刚刚开始，最重要的是国内优秀企业正处于由大到强的阶段，优秀企业盈利能力的不断提升将为A股市场的慢牛提供坚实基础。但当前A股市场的估值在经历了两年的上涨后已无大的提升空间，需降低投资预期。

2、结构性行情长期持续，将更考验管理人个股挖掘能力

一方面注册制的实施为A股市场带来更多上市公司的供给，只有真正具有盈利增长空间的优秀公司才会进入投资者视野；另一方面国内机构投资者话语权正不断提升，外资持续流入，机构投资者与外资更注重基本面的投资理念也将促进A股市场的结构性行情。

3、关注港股市场投资机会，港股市场有望成为“中国版纳斯达克”

随着越来越多国内新经济龙头公司在港股上市，港股市场结构已发生较大变化，消费、信息技术、医疗保健等新经济板块占恒生指数的权重已超过50%。这些优秀公司在国内及全球不断催生的需求之下，预计未来仍将保持强劲的基本面，从长期来看近期股价的回调正是介入的好时机。

4、资金加速流向头部机构，行业集中度将继续提升

春节以来，尽管市场情绪在下跌中迅速冷却，但景林等明星基金经理产品依然受到市场追逐；未来不仅A股市场将持续呈现结构化行情，管理人的分化也将愈发明显，头部管理人在投研实力与投资业绩上有望不断形成正循环，相比海外市场，当前国内管理人的集中度仍有较大的提升空间。

另外，陈啸林建议投资者接下来可应用资产配置平衡型组合（市场中性+复合策略占45%，主观选股+量化选股35%，CTA占20%）来提升持仓体验，做好均衡配置，静待财富花开。

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