调味品,日常在我们生活中可能用量不多,但却是不可少的,柴米油盐酱醋茶,家家户户都需要它。这些在生活中看似不起眼的小东西,其背后却有着超过千亿级的市场。在我国复杂的调味品体系中,最强势的两大传统调味品,就是酱油和陈醋。其中,佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)旗下的海天酱油,产销量连续24年稳居全国第一,国内市占率约20%。

作为生活必需品,调味品行业具有典型的“小产品、大市场”的特点,近几年行业表现持续向好。市场规模方面,2020年,我国调味品行业的市场规模为3950亿元,同比增长18.05%。

其中酱油作为传统的调味品,在我国消费品市场中拥有稳定的消费群体。从调味品的细分市场看,酱油类产品的需求量在整体调味品市场中具有绝对优势。2020年,酱油在市场的需求占比为60%。其次是辣椒酱与汤味调味品,在市场中的需求占比分别为9.0%与6.9%,而蛋黄酱和沙拉酱的市场需求占比仅占0.5%,各品类之间的需求相差较大。

就我国调味行业龙头企业海天味业而言,截至2020年12月31日,我国调味品A股上市公司中,仅海天味业的营业总收入超过200亿元,位居调味品行业之首。而在2020年海天味业的总收入中我们可以看到,海天酱油业务实现营收130.43亿元,营收占比总收入为57.23%,酱油类产品的需求在细分板块中占绝对主导地位。而相比中炬高新的31.23亿元、ST加加的10.16亿元与千禾味业的10.54亿元,海天味业在酱油板块绝对算得上龙头企业,酱油板块也就形成了以海天味业为主的一超多强局面。

虽然酱油在海天味业的收入结构中占比最高,但海天的其他产品也是有亮点,海天味业的蚝油同样是行业中的“优等生”。根据调味品2016年百强统计数据来看,彼时海天味业蚝油实现收入18.6亿元,已经是蚝油市场第二名李锦记的4.35倍。到2020年末,海天味业的耗油收入相比2016年又翻了一倍,到了40亿水平。营收占比也从2016年的14.84%增长至2020年的18%,CAGR(复合年增长率)超20%,远高于酱油的12.3%。

毛利率方面,海天味业的耗油虽然明显不及酱油(2020年酱油毛利率47%),但是因着海天味业的研发创新,2020年的毛利率达到了35.36%,相比2010年提高了5个百分点。此外,海天不仅盈利能力较强,2020年的资产表上还有将近170亿货币资金,强大的资金优势,使海天有能力持续的去拓展与升级产品,继续巩固自身的优势。

目前,海天味业已经在酱油、蚝油等领域积累了品牌、渠道、产能等核心优势,这些优势和经验可以复制到其他调味品。未来,海天味业将会给消费者带来什么样的调味品,让我们拭目以待。

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