受累于胶市终端需求不振，国内轮胎行业出现“旺季不旺”的疲弱现象。在弱需因素发酵下，上周三，沪胶期货2201合约迎来破位下行走势，期价击穿13500元/吨一线整数关口，最低下探至13215元/吨，创去年10月中旬以来新低。鉴于目前产胶国供应输出压力不减，而国内需求乏力，未见改善迹象。尽管近两个交易日胶价超跌反弹，但笔者认为，后市沪胶料再度承压走低。

供应压力逐渐回升

虽然当前德尔塔新冠变异病毒在东南亚快速传播，引发泰国、缅甸、老挝、越南和柬埔寨等产胶国感染新变种新冠病毒的人数逐渐增加，但未对割胶和橡胶运输行业造成较大影响。据天胶生产国协会最新发布的数据，7月，天胶生产国协会成员国合计产量达101.08万吨，较去年同期的96.99万吨小幅增长4.22%。1—7月，天胶生产国协会成员国合计产量达596.47万吨，较去年同期的565.06万吨小幅增长5.56%，目前来看，天胶整体呈现供应压力逐渐回升的态势，并对胶价形成负面影响。

终端车市旺季难旺

在下游需求方面，受国内疫情和马来西亚疫情的影响，芯片短缺及原材料价格上涨，在一定程度上导致汽车生产和需求受到抑制。中汽协发布的数据显示，8月国内汽车产销分别完成172.5万辆和179.9万辆，环比分别下降7.4%和3.5%，同比分别下降18.7%和17.8%，降幅比7月分别扩大3.2个百分点和5.9个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下降13.4%和8.2%，产销增速均由正转负且降幅较大。

与此同时，作为天胶消费晴雨表的重卡销量8月也继续呈现断崖式下跌。数据显示，8月我国重卡销量达6.2万辆，环比下降19%，同比下滑52%，销量比去年同期减少了近7万辆。前8个月，我国重卡市场累计销量约为118.3万辆，同比增长9%，相比1—7月的17%增幅缩窄了8个百分点。目前来看，国外疫情导致的芯片供应短缺问题依旧存在，叠加原材料价格持续高位运行加大了企业成本压力。由此预计，第四季度国内车市需求仍呈现疲弱态势，“金九银十”将出现旺季难旺现象。

轮胎企业开工下滑

在终端车市需求走弱的背景下，叠加国内轮胎企业相关联设备检修引发轮胎设备暂停生产，以及内外销市场走货压力不减，三者不利因素导致整个轮胎行业开工率显著下滑。据统计，截至9月10日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为40.70%，周环比大幅下降9.43个百分点，较去年同期下滑33.82个百分点，较2019年同期下滑31.11个百分点。同时，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为39.41%，周环比大幅下滑15.25个百分点，较去年同期下滑30.88个百分点，较2019年同期下滑27.70个百分点。轮胎行业开工率呈现反季节下滑，凸显橡胶弱需特征。

整体来看，基于目前国内胶市供需结构偏弱的制约，虽然短期胶价出现超跌反弹走势，但进一步上行缺乏动力和基本面的支持，预计后市沪胶2201合约仍将维持振荡偏弱走势，短线料呈现易跌难涨的特征。