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好长一段时间没聊品种了，感觉今年铁矿石的盘面都是高频切换、来回洗盘，非产业资金的进场（或是非基本面操作的主力？）、国外因素的扰乱频繁，让我们不得不跟着盘面的节奏被牵着鼻子走，而忽略了品种和品种差异。

今年钢厂低利润的情况比较突出，造成高、中品矿价值无法正常体现，低品矿被过多追逐而囿于低品矿的总体供给量有限——一方面，钢材低利润打击矿价，中低品矿的开采驱动较弱，另一方面，中低品主要供给国——印度今年政府突发政策性限制，课以高出口税收阻碍了印度中低品矿的正常输出，大幅拉低了中低品矿的有效供给。这双方面的因素导致低品矿价值一度被高估，以超特粉为代表的中低品矿与PB粉的价差一度缩窄至100以内。幸好有塞拉利昂铁矿的“错配”补给，满足了钢厂在中低品矿需求的空缺。

在此大背景下，MNPJ尤其是PB粉的价值没法得到正常的“发挥”，叠加今年上半年（或者说近几年来，力拓由于炸毁原住民洞穴惹上了麻烦，其替代矿区库戴德利无法如期投产）PB粉的减量（伴随着SP10的增量），让PB粉被贸易商和投机者所追逐。PB粉无疑匹敌的流动性，也是被趋之若鹜无法回避的“加分项”！

9月份，力拓终于从原住民缠身的阴霾中走出，第一批库戴德利矿石出产虽极具象征性意义，但已经表明其PB粉供给正向“正常化”回归；而另一方面，下半年连铁的盘面主力合约逐渐向PB粉靠拢，最优交割品也转向了MNP，基差的回归，也将内外盘的铁矿石最佳标的都实现了统一。

PB的价值被低估，是当前铁矿石品种无太多可选性——近20种的主流矿（含澳洲巴西）虽然不能说品种单一，但不同品种的物理性质品质和价值的稳定性让从业者无所适从——因为基差、价差等等都太透明了，很容易造成操作趋同，比如某个时间窗口都看到了PB粉的基差或落地利润的合适性，再比如都认同其高流动性和高保值特征。在此情况下，就会造成操作趋同的挤兑或者说内卷。

最后，大家拼的就是变现能力，拼的就是消化渠道，当然，也有可能是拼“止损”态度的时候。（有一点墨）

关键词： 趋同挤兑