宝城期货:甲醇以偏空思路对待|天天快消息


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受国内煤炭价格持续下跌以及甲醇供需结构转弱的双重拖累,尽管4月中旬甲醇2309合约一度出现反弹,但上行空间较为有限,期价在回升至2480元/吨一线后止涨转跌,重新步入下行趋势。近几个交易日,甲醇2309合约连续重挫下跌。基于未来国内甲醇装置春季检修结束,叠加外部进口压力回升,在需求临近淡季的背景下,供需基本面预期转弱料迫使甲醇期价呈现易跌难涨的走势。

3—4月国内甲醇产量呈现先增后减的态势。据统计,截至4月21日当周,国内甲醇平均开工率维持在68.10%,周环比小幅回落5.04%,月环比小幅回落6.59%。受此影响,我国甲醇周度产量环比小幅减少3.44万吨,至147.75万吨。不过步入5月以后,随着甲醇春季检修规模下降以及检修周期趋于尾声,甲醇供应压力料回升。

4月我国甲醇装置检修产能合计约1223万吨,5月检修规模仅为282万吨,月环比大幅萎缩。此外,在新增产能方面,二季度国内甲醇新增产能涉及3家企业,合计产能规模达310万吨。整体来看,随着前期国内存量甲醇装置检修结束以及新增产能逐步投放,后市国内甲醇供应压力料回升。

国际甲醇装置方面,4月海外伊朗气制甲醇装置纷纷提至较高负荷。一方面,3月以后,中东地区气温回暖,民用天然气需求下降,工业用天然气消费回补,前期停工装置逐步复产,如Sabalan、Kimiaya及ZPC等项目均陆续于3月恢复正常,海外甲醇整体开工率提升明显。截至4月上旬,国际甲醇开工率回升至78.64%,较2月底增加了13.65个百分点。国际甲醇供应逐渐修复在很大程度上增加了流入我国的船货数量。另一方面,在欧美经济趋于衰退的背景下,欧美地区甲醇下游需求维持低迷态势,由此造成美洲一带甲醇供应偏宽松,部分货源量挤出效应凸显,也导致南美甲醇货源流入中国市场,继而增加外部供应量。

总体来看,二季度我国甲醇进口压力依然偏大,外部货源充裕令4—6月甲醇进口增量趋于明显,预计二季度我国甲醇单月进口规模保持在110万—115万吨。在进口甲醇货源逐渐增加的背景下,截至4月21日当周,我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在52.60万吨,月环比回升7.16万吨,较去年同期增加4.72万吨。目前国内华东下游烯烃需求以刚性为主,随着未来船货增量凸显,港口甲醇库存去化动力不足,料转为累库趋势。

4月中旬以来,国内甲醇传统需求和烯烃需求改善乏力,整体呈现好坏参半的态势。截至4月21日当周,国内甲醛开工率维持在31.76%,月环比小幅回升6.9%。截至4月中旬,国内甲醇制烯烃装置开工率在77.68%,周环比小幅回升1.63%,处于同期均值水平。

由于临近“五一”假期,甲醇下游企业备货节奏放缓,以消化合同货为主。随着5—6月南方梅雨季以及夏季等传统需求淡季临近,传统下游开工率也将高位回落。预计后市甲醇下游需求面临压力。

综合来看,随着春检结束后的存量装置恢复、新投产能稳定运行以及进口增量的逐步兑现,叠加下游需求开始由旺转淡,预计后市甲醇供需结构或转弱,“五一”节前国内甲醇期货2309合约仍将维持振荡偏弱的走势,操作上仍以偏空思路对待。(作者单位:宝城期货)

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