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7月下旬以来，随着煤炭期货价格陷入短暂调整，成本逻辑驱动力量减弱，叠加短期价格上涨，国内甲醇期货2309合约在上冲至2334元/吨一线后，展开阶段性回调走势，本周一度下探至2191元/吨附近。受益于国内出台重大经济利好政策刺激，甲醇期货2309合约止跌企稳，重整旗鼓，期价稳步回升至2290元/吨。基于后市宏观氛围转向乐观，甲醇需求预期趋于改善，预计期价维持偏强走势。

经历一年多持续超常规加息措施以后，欧美国家正处在高利率环境之中，欧美银行业出现风险事件，经济体衰退压力增大。鉴于目前美国失业率维持偏低水平（6月维持在3.6%），且通胀压力持续稳步回落逼近2%的目标值，预计美联储继续加息的必要性已经减弱。美联储在7月末完成加息25个基点的措施后，9月继续加息的概率大幅降低，7月加息或成为本轮加息周期的最后一次。

总体来看，流动性趋紧的极值已经临近，预计下半年美联储或维持利率不变，2024年一季度可能开启降息周期。由此全球大宗商品市场潜在利空出尽，多头信心逐渐回暖，风险偏好有所回升，有助于甲醇等商品期货价格重心抬升。

面对外部环境复杂严峻，同时国内需求不足的双困境，上半年我国经济维持稳增长格局。为了找准发力方向，扎实推动经济高质量发展，本周一晚间，中央政治局会议释放经济政策利好消息，这在市场预期和情绪方面，有望逐步提振甲醇下游的消费需求，并反馈至甲醇期货市场。

上半年，我国先后有6套甲醇新装置投产，总计新增产能310万吨。由于部分装置调试运行周期较长，叠加部分其他突发因素干扰，年内实际开工时间较短，对产量贡献度偏低。与此同时，上半年甲醇行业亏损较普遍，企业生产积极性一般，加上计划外检修较多，导致装置实际利用率略低于去年同期水平，产量也有所下降。据统计，上半年甲醇行业平均开工负荷70.36%，较去年同期下跌4.58个百分点。截至7月21日当周，国内甲醇周度平均开工率维持在70.25%，较去年同期的开工均值75.33%，小幅回落5.08%。实际产量方面，上半年国内甲醇周度平均产量达155.52万吨，同比小幅下滑3.96万吨。

截至7月21日当周，我国甲醇周度平均产量达155.47万吨，较去年同期的158.96万吨，同比小幅下滑3.49万吨。下半年我国甲醇市场仍然有接近252万吨的甲醇产能计划投产，产能基数将继续保持增长，不过预计甲醇产量难有大幅度的增长，不排除同比产量仍有可能收窄，因此下半年甲醇产量增长有限。

综上所述，鉴于目前宏观氛围重新转向乐观局面，叠加甲醇供应端出现小幅下滑，供需预期改善，料支撑后市甲醇期货2309合约维持振荡偏强的走势。（作者单位：宝城期货）

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