【现货和基差】

(资料图)

唐山钢坯涨20至3670元每吨。华东螺纹维稳至3800元每吨，10月合约基差-61元每吨。热轧+30至4070元每吨，10月合约基差-10元每吨。同时钢材10-1价差收敛，基于平控预期，1月合约相对走强。

【利润】

在唐山限产影响下，近期盘面利润走扩明显。现货利润持稳，螺纹长流程利润23元每吨，电炉利润-244元每吨。

【供给】

因唐山环保限产，铁水降幅明显，本周铁水-3.6至240.7。同时五大材产量跟随下降，环比-5.6万吨至933万吨，螺纹产量-4.7至274万吨，热轧产量+0.6万吨至307.6万吨。

【需求】

本周五大品种表需+3至941.8万吨。螺纹钢表需+3.6万吨至273.5万吨，热轧表需+4至314.7万吨。现实需求维稳。上半年基建和钢材出口支撑需求，地产需求保持负增长。政治局会议删除房住不炒表述，叠加城中村改造政策，提涨市场需求预期。但具体得跟踪政策落地情况。

【库存】

本周五大材库存逆季节性下降，五大品种库存环比-8.3至1611万吨。其中螺纹库存+0.65，热卷库存库存-7。

【观点】

周度产量数据显示，产量下降，库存再次转为降库，表需微增。本周降库可能跟涨价预期下，贸易商主动拿货增加有关。夜盘美国经济数据表现较好，通胀预期不下，商品趋弱走势。钢材基本面因产量平控政策有所改变，预计年内库存压力不大。基于限产可能发生在远月，成材10-1价差收敛，而原料9-1价差走扩。操作上成材可逢回调短多尝试，同时关注成材反套套利和做多吨钢利润套利。

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