在全球宽松的经济政策之下，有色金属板块节节攀升。尤其是以“铜博士”为代表，在宏观与微观两个维度上都存在向上的动能。昨日，沪铜主力合约大涨4.71%，收报于52880元/吨，创下两年来的高位。此外，沪铝主力合约上涨2.79%收报于14730元/吨，沪锌主力合约上涨2.62%收报于18030元/吨，沪铅主力合约上涨2.42%收于15460元/吨，沪镍主力合约涨2.06%收于108510元/吨，沪锡主力合约2.49%收于143900元/吨。

混沌天成研究院工业品组长李学智认为，铜价这一波上涨，主要是由四方面的因素影响。首先是宽松的政策环境与充裕的流动性。为应对疫情对经济的负面冲击，各国纷纷推出产业刺激政策及宽松货币政策，为市场注入广泛的流动性，“铜博士”作为偏宏观品种，价格反馈较为明显;其次是供给端的干扰仍在持续。随着疫情蔓延，铜精矿主要产地南美新冠肺炎疫情高发状态，且智利个别铜矿传出罢工消息，哈萨克斯坦现不明肺炎疫情，供给端干扰持续存在，精矿现货TC维持低位。混沌天成研究院根据铜精矿主要供给国、终端消费国供需占比情况、疫情状况、人口因素等编制了铜行业疫情指数，疫情指数显示，自3月下旬后，铜精矿端疫情指数就持续高于铜需求国疫情指数，表明疫情对矿端的潜在影响持续大于对铜需求端的潜在影响，有力支撑铜价上涨。再次是海内外的需求端均转好。国内方面，需求回暖强劲且存在较强韧性，需求亮点颇多：如风电投资1—5月累计同比上升45.4%、汽车产量同比上涨22.5%，集成电路产量1—5月累计同比上升13.3%，7月重点企业空调排产同比上升20.9%等;海外方面，虽然海外疫情形势依旧严峻，但基于经济压力，诸多国家依旧“负重”重启经济，需求边际逐步好转。最后则是全球库存低位，当前全球显性库存仅仅60万吨左右，处于历史偏低水平。

“当前临近交割，虽然铜价大幅上涨，现货依旧维持小幅升水，表明市场对当前铜价依旧一定的接受度。另外下游加工企业大多采取以销定产的策略，从当前情况订单情况看，目前铜价对下游消费的抑制有限。”李学智表示，从当前宏观情绪和供需状况来看，尚且支持铜价强势持续。未来行情需要关注宏观情绪变动、海外疫情发展对供给的影响及全球库存的变动，另外铜价阶段涨幅巨大，同样需要密切关注盈利资金兑现离场对铜价的影响。

事实上，在这波基本金属的上涨过程中，由于基本面差异，铜、铝上涨幅度较大，锌、镍相对较小，因此，市场对锌、镍补涨的情绪较为浓厚。在李学智看来，补涨品种中锌的安全系数较高。“上周受泰克资源红狗矿锌精矿延迟发运消息触发，且锌精矿及精炼锌供给占比较大的哈萨克斯坦出现不明肺炎消息，锌价出现大幅上涨，另外本身受疫情影响，前段锌精矿偏紧TC维持较低水平，冶炼厂冶炼利润偏低水平，因此锌价下跌空间有限，国内地产基建预期较强，补涨品种选择的话锌的安全系数较高，当前看锌仍有一定上涨空间。镍方面，随着菲律宾红土镍矿发运回升，估计国内红土镍矿紧缺状态能有所缓解，另外印尼镍铁逐步投产，但当地消费有限，以镍铁形式外流供给的镍元素逐步增多，供给方面从边际上来看在10月前镍元素供给都是提升的，需求上如果没有靓丽表现的话，对镍价压制较大，所以预计镍价会有一定幅度反弹，但反弹高度有限。”他说。