8月10日，“氢能第一股”的北京亿华通科技股份有限公司(以下简称“亿华通”，688339)股票在上海证券交易所科创板正式上市交易。

据悉，亿华通本次公开发行1763万股，发行价格为76.65元/股。募集资金主要投向亿华通燃料电池发动机生产基地建设二期工程和面向冬奥的燃料电池发动机研发等项目。

作为中国氢能产业先行者之一，亿华通的主营产品为氢燃料电池发动机，公司拥有自主核心知识产权，率先实现了发动机系统批量国产化。2019年，亿华通实现主营业务收入约5.5亿元，收入增速超过50%。

亿华通氢能源相关产品已应用于多家主流车企，在氢能源电池领域，具有领先优势。截至2019年末，亿华通37款燃料电池车型纳入国家推广目录，位居行业第一。在国家大力推广燃料电池的背景下，亿华通看起来充满想象力。

营收规模增长迅速，盈利能力领先行业

亿华通的主要业务聚焦于氢燃料电池发动机研发与产业化，是我国燃料电池龙头企业。得益于具备自主核心知识产权，亿华通的营收规模持续高速增长。

招股书显示，亿华通2017年-2019年(以下简称报告期)营收分别为2.01亿元、3.68亿元和5.54亿元，同期归母净利润分别为2861万元、2312万元和6392万元，综合来看，两项指标均处于高速增长趋势。

对比同行业可比上市公司，亿华通虽然规模偏小，但营收、归母净利润的复合增速远高于同行可比。

2017年-2019年，公司的营业收入复合增长率为65.87%，归母净利润复合增长率为49.47%。而同行业可比上市公司平均营收复合增长率为12.43%，平均归母净利润复合增长率为0.36%。

受益于营业收入的增长和公司毛利率较高的发动机系统业务，亿华通的毛利率也保持在较高的水平，盈利能力领先行业。据招股书显示，报告期内，亿华通的综合毛利率分别为46.30%、50.32%和45.12%，均高于同行业可比公司。

据招股书显示，报告期内，亿华通的研发费用分别为0.25亿元、0.49亿元和1.29亿元，复合增长率高达127.19%。

相信随着成功登陆科创板，解决了融资问题的后顾之忧的亿华通，其研发实力还将得到进一步增强。

核心技术构筑护城河，全产业链优势凸显

一台燃料电池车上的最关键技术则是燃料电池系统以及反应堆相关产业链，而电堆又是燃料电池系统最为核心的部分，也就是“核心中的核心”。而国内电堆目前主要依赖进口，自主研发电堆的机构虽然较多，但是能够做出成熟产品的凤毛麟角。

值得注意的是，自从2015年亿华通收购了神力科技，以及神力科技在2018年量产氢燃料电池电堆后，亿华通便具备了做氢燃料电池发动机系统核心部件的能力。

相关数据显示，从2018年开始，公司系统销量首次超过外采电堆数量，这说明亿华通已经开始采用子公司神力科技的国产电堆，公司的电堆技术逐渐实现了自主化突破。

作为清华大学节能与新能源汽车工程中心的重点孵化企业，亿华通在掌握核心技术“护城河”后得以快速发展。联合清华大学承接了国家863计划节能与新能源汽车重点项目中的氢燃料电池客车研发，并先后参与了多个国家级重大活动的燃料电池客车示范运营项目。

成立至今，亿华通在燃料电池核心技术领域取得了共计225项发明和实用新型专利以及81项软件著作权。同时近年来公司在该等技术领域不断进行攻关并取得突破，目前正在申请的核心技术相关发明专利及实用新型共计159项。

亿华通持续推动燃料电池汽车商业化进程，客户资源数量和质量均优质;公司的主要客户也是国内各大整车生产企业，包括郑州宇通、北汽福田、上海申龙、中植新能源等国内主流整车厂。

公开资料显示，2019年亿华通公司氢燃料电池汽车系统出货量位居全行业第二，国产电堆使用数量为全国第一。

市占率行业第一，氢能产业整装待发

氢能源以清洁、高热值、零排放的优势，以及可以连接所有能源之间相互转化的“万能载体”的优点，是未来全球能源系统中不可或缺的重要一环，是一个前景光明、亟需投入的未来产业。

我国燃料电池汽车销量于2016年开始快速发展，最近4年复合增长率达到63.26%，2019年燃料电池汽车销量达到2737辆，我国的燃料电池汽车产业已经由政府主导的技术探索发展过渡到了示范运营阶段。

亿华通是国内极少数具备燃料电池发动机系统及电堆量产能力的企业之一。2016年-2019年，全国燃料电池汽车销量分别为629辆、1275辆、1527辆和2737辆，亿华通分别销售燃料电池发动机系统76套、192套、303套和498套，2019年市场占有率为18.20%。

截至2019年9月，工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，被纳入该目录的燃料电池商用车型共有185款，其中亿华通累计与10家整车厂商合作开发了37款燃料电池车型，占比20.00%，位居行业第一且大幅领先。

我国氢能产业目前仍处于发展阶段，亿华通的成功上市属于我国氢能历史一个重要的里程碑，将我国氢能产业再次引入到了大众眼前，也将引领着我国氢能企业打破重重阻碍，做大做强。