国际原油价格6-8月份呈现平稳震荡趋势，全球石油供应再度增加，随着疫情反弹的影响，全球经济复苏乏力，引发了对需求的再次担忧。国内成品油的“金九银十”预期破灭，需求萎靡，而煤基企业更是因此受牵连，煤与油的风险该如何平衡。

煤炭和石油互为替代品，二者市场价格有着密切的正相关性。首先来看一下炼油环节下的行情市场：以西北为例，近期国际油价持续下跌，在零售价兑现大幅度下调的情形之下，且延长集团旗下各销售公司下调汽柴油价格，氛围之下西北各主营单位汽柴油价格纷纷下跌，幅度在100-200元/吨左右，而后主营销售单位因利润考量且为了保供自家旗下加油站假期期间的供油量，纷纷提涨汽柴油价格来限量出售，特别是陕西各主营单位，汽油纷纷上涨100元/吨，而柴油也有50元/吨左右的提涨，但贸易商不敢贸然囤货，市场不确定性因素太多，整体维持低库存运行。

反观煤基企业：1、近期从消息面来看，因成品油市场的现状于煤基企业利好支撑不现，且终端需求较弱依旧，所以组分价格跟随持续下行，柴油组分价格持续性下跌，部分企业下行幅度已突破百元，尽管这样整体成交还是不温不火，地炼调节成品价格也是稳中小幅下行，而石脑油组分因国际原油价格的下行，汽油价格的小幅下跌，整体盘面比较坚挺，价格均维持在3200元/吨左右;2、据了解，当地库存依旧处于中高位运行，鑫盛基本开始停工检修，且节前已无在乎成交，挂价基本稳定;3、近日下游端来看，山东地炼汽柴油价格持续下跌，所以上游情况不甚理想。

因此来看：煤化工与油化工之间，尽管原料不同，下游产品却存在很大程度的重叠。很多年前，中国诸多煤企，因国际油价高涨曾掀起了煤制油的热潮。当时的神华集团(宁煤)与兖矿集团(未来)还有潞安和伊泰的国内四大煤企都因此在减免部分税负的情况下，盈利甚好。

但当煤炭产业要去分食石油产业的蛋糕，必然会遭受石油产业兴衰起伏的市场冲击。根据隆众测算：煤制油每吨成本大体上与50美元/桶原油进口价相当，即国际油价在50美元/桶之上，煤制油才能有利润。油价与煤价相比，油价往往波动更大。如果国际油价在高位徘徊，煤化工就有着巨大的成本优势，也能够规避原料的市场风险;如果国际油价长期走低，煤化工生产的与油化工相同的产品，就势必面临着巨大的成本考验。而现在国际油价长期走低，那些耗资千亿研发的煤制油技术，也陷入长期亏损。