本轮钢价的上涨被业内人士称为堪比又一轮供给侧改革，但此次钢价已经远高于上一轮供给侧改革起点的价格。一季度以来，钢价连续走高并屡创新高，成为市场热点。自2021年2月3日以来，国内螺纹钢期货主力合约已累计涨超31%，热卷期货主力合约已累计涨超36%。在历史新高之后，钢价怎么走？新华财经策划系列报道，将从成因、现实、未来三方面进行剖析。

钢价新高之现实：钢厂高利润高产量下游需求端拖累难逆转钢价强势

当前大宗原材料价格高企对中下游利润的挤占已经引起多方关注，但仅就钢材市场而言，在机构看来，阶段承压的需求虽对钢价有拖累，但难改供应收缩背景下的钢价走势。

当前，现实的强需求叠加远期供应收紧的强预期，国内钢市罕见出现了“高利润、高产量”和高价格并存。中钢协数据显示，一季度国内粗钢产量达2.71亿吨，同比增长15.6%。4月上旬，中钢协重点统计钢企粗钢日产（同口径）环比增长2.88%，估算全国粗钢产量环比增长1.14%。

“目前我们测算目前螺纹现货利润750元/吨左右，螺纹2110合约盘面利润1090元/吨左右，盘面利润高于现货利润，也体现出市场对于远期钢铁去产量有较强的预期。”光大期货黑色研究总监邱跃成告诉新华财经。

“当前钢材生产端这种高产量和高利润并行的状态出现，是由于下游需求较强劲，叠加粗钢压减预期所产生的综合结果。”国投安信期货黑色首席分析师曹颖认为。

“高利润和高产量如果能够并存延续，那可能是市场的高需求的结果。”浙商期货黑色首席分析师江文敏也认为。

正如国家统计局高级经济师在解读一季度工业企业利润数据时所指出的，原材料价格明显上涨不断加大企业成本压力。面对高涨的钢价，下游企业也切实感受到了来自成本端的压力，这似乎也成为了对短期钢价一大拖累。此前一次机构对下游镀锌企业的调研中，就有企业反应，因为原材料价格高涨，企业存在一定毛利倒挂的情况。

曹颖告诉新华财经，目前钢材的下游加工企业已经普遍受到高钢价所带来的巨大压力。钢坯轧材利润微薄甚至亏损，不少板材下游的深加工企业也都面临着亏损境地。“下游企业对高钢材价格的消化能力逐渐走弱，的确会对钢材价格进一步冲高形成节奏上的拖累。”

“随着价格的持续上涨，近期下游行业成本承受能力出现减弱，螺纹下游工地资金和预算均趋于紧张，终端需求受到一定抑制，热卷下游制管及钢结构等行业转入亏损，采购有所放缓。”邱跃成告诉新华财经。

江文敏也认为，下游企业利润微薄确实是对高钢价形成拖累，需求加工企业被迫停产，这也是目前看到对钢价形成利空的一个比较大的因素。钢材的下游加工企业也在给他们的下游客户涨价，这就涉及到价格能否向下传导的问题。若不能顺利向下传导，后期可能钢价面临一定回落风险。

不过，承压的需求虽然在短期内给钢价带来压力，但在机构看来，尚不足以成为扭转钢价的主要因素。

南华期货金属分析师王泽勇对新华财经表示，钢材需求端受高价影响确实会对目前钢价的上升趋势形成拖累，但影响比较有限：一方面市场通常需要时间去调整消化高价；另一方面，需求尤其是建筑业需求只会延后不会消失，高价只会平抑钢材消费的淡旺季特征，大概率会出现“旺季不旺，淡季不淡”的情况。因此，他认为，短期需求端易拖累价格，但中长期并不会改变限产常态化的钢价走势。

另外，邱跃成还补充说，尽管近期国内需求有小幅转弱的迹象，但海外需求依然较好，近期钢材出口价格也持续上涨。“目前国内主流钢厂SS400普卷报价已超过900美元/吨FOB，退税风险由钢厂全担，近期海外下游逐步在接受。”

虽然强势走高的钢价给下游企业带来压力，“但最终还是要等待粗钢产量压减政策如何执行。”曹颖补充说，如果钢材市场的确存在供应缺口，那么高钢材价格会推动下游钢制品价格一起上涨。（新华财经）