前三季度国内钢铁原料成本呈现整体上升趋势，7月开始铁矿石与炼焦煤焦炭走势一跌一涨，呈现出“K型”走势。在能源消费强度和总量双控（简称：能耗双控）及煤炭资源供应偏紧的影响下，以动力煤为首的煤炭类产品呈现上涨趋势；受粗钢不增产、能耗双控政策影响，铁矿石价格呈现下跌状态。7月以来焦炭与铁矿石价格的最大波动幅度分别达到45%和60%，截至10月下旬，焦炭在生铁成本中占比达到57%，铁矿石占比33%。

1、炼焦煤

前三季度炼焦煤价格呈现上涨趋势。从邯郸地区主焦煤现货价格来看，7月前虽有上涨但涨幅并不明显，7月后上涨明显加速，三季度累计上涨幅度超过100%，10月开始价格趋于平稳。在期货市场，7月开始炼焦煤价格显著上涨，10月下旬开始出现回调，截至10月27日数据，炼焦煤期货加权价格已从高位下跌31%以上。

供应

据国家统计局数据，1-9月份，我国规模以上工业企业原煤产量29.3亿吨，同比增长3.7%，比2019年同期增长3.6%，两年平均增长1.8%；炼焦煤产量约7.325亿吨。其中，9月份我国规模以上工业企业原煤产量3.3亿吨（日均产量1114万吨），同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%；炼焦煤产量约8250万吨。

据中国海关总署数据，9月份我国进口煤炭3288.3万吨，同比增长76.07%；进口金额为39.13亿美元，同比增长233.66%。1-9月份，我国进口煤炭23039.6万吨，同比下降3.6%；进口金额210.49亿美元，同比增长26.1%。今年5月开始我国进口煤数量一直呈现增长趋势，而去年同期，进口煤数量却是一直呈下降趋势。

利润

9月份，我国炼焦煤价格继续走高，现货理论盈利水平继续提升。例如：山西地区炼焦煤平均毛利9月份升至2400元/吨左右，较8月份提高近1000元/吨。炼焦煤价格上涨、企业维持高利润与供应偏紧有关，国家有关部门已展开关于煤炭价格合理利润水平的调研，预计炼焦煤利润或呈现理性回归趋势。

预测

随着煤炭保供措施逐步落实到位，煤炭价格已开始出现显著回落，预计11月份价格或延续偏弱震荡走势，期货价格仍有下跌空间，但基于现货供应偏紧的考虑，预计现货价格下降幅度或小于期货。

从供应来看，核算四季度可释放煤炭产能超过8000万吨，加之进口有继续增加趋势，煤炭供应或有所增加。

从需求来看，国内煤炭正处消费旺季，主要是冬季采暖需求，发电企业煤炭库存理性回归。在政策影响下炼焦煤处于消费淡季，粗钢产量同比不增长对焦炭需求贡献有限。

2、焦炭

前三季度，国内焦炭价格整体攀高，现货市场出现多轮调涨行情，三季度焦炭价格在煤炭供应偏紧预期下价格出现明显上涨。10月份焦炭价格相对保持平稳；10月下旬开始期货市场价格出现明显回落，国家对煤炭调控政策对焦炭亦产生影响，截至10月27日，焦炭加权价格已经从高位回落26%。

供应

据国家统计局数据，9月份，全国焦炭产量3718万吨，同比下降9.6%；1-9月份，全国焦炭产量35745万吨，同比增长1.3%。

据卓创数据，9月最后一周焦化企业开工率为69.9%，月环比下降4.7个百分点。焦炭库存持续下降，截至9月30日，山东地区主流钢厂焦炭库存天数为18.1天，较8月末下降2.6天。

利润

受炼焦煤价格上涨等因素的影响，9月份国内焦化企业生产利润小幅回落。截至9月末，山东焦炭生产企业利润为273元/吨，河北焦炭生产企业利润为333元/吨，环比分别下降70元/吨和上涨43元/吨。受利润下降影响，焦化企业开工率略有下降。

预测

10月下旬，焦炭期货价格率先下跌，现货价格则相对稳定，预计11月份焦炭现货市场价格或逐步向期货市场价格靠拢。从供应来看，炼焦煤供应或有所回升，未来三个月焦化企业新产能将得到一定释放，原料供应一旦获得保障，焦炭供应预期有所增加；从需求来看，采暖季钢铁原料需求或有所回落。

3、铁矿石

前三季度国内铁矿石价格整体表现为先涨后跌走势，最高价区出现在5-7月份。截至10月下旬，日照港PB粉价格为875元/吨，较7月中旬高价回落695元/吨。期货方面，9-10月份铁矿石表现为低位震荡，10月开始继续下跌。

供应

从进口铁矿石来看，据中国海关总署数据，9月份，我国进口铁矿砂及其精矿9561万吨，环比下降0.02%，同比下降12%。1-9月份，我国进口铁矿石同比下滑3%至8.42亿吨。从国产矿生产情况来看，据国家统计局数据，9月份，我国铁矿石原矿产量为8469.8万吨，同比增长9.6%。1-9月份，我国铁矿石原矿产量为74336.8万吨，同比增长13.4%。

需求

从需求来看，国内高炉开工率保持在八成左右，截至10月20日，国内建筑钢材生产企业高炉生铁开工率为80.8%，较8月末下跌8个百分点；从生产来看，9月份，全国生铁产量6519万吨，同比下降16.1%；1-9月份，全国生铁产量67107万吨，同比下降1.3%。10月份，我国粗钢产量进一步下降，据中国钢铁工业协会数据，10月中旬重点钢铁企业粗钢日产187.47万吨，同比下降13.74%。9月份，全国粗钢日产水平降至近三年来最低值，产量压减见效。

预测

从价格趋势看，10月份，我国铁矿石价格尽管跌势放缓，但整体仍延续下跌的走势，11月份已是我国北方采暖季，高炉生产或进一步走低，铁矿石价格或延续偏弱走势。从目前国内钢铁生产来看，四季度完成粗钢产量不增长的调控目标，铁矿石价格或维持低位徘徊状态。

4、废钢

前三季度国内废钢价格整体上涨，9月开始价格上涨势头有所放缓，10月份废钢价格维持高位震荡趋势。截至10月27日，卓创全国重废市场均价为3404元/吨，月环比下跌40元/吨。

供需

全国180家样本钢厂数据显示，9月份钢厂废钢资源到货量为1137万吨，环比下降404万吨；总消耗量为1159.01万吨，下降395万吨。9月底，我国钢厂废钢总库存量为537.25万吨，环比上涨7.95万吨。从数据看，废钢资源到货量、消耗量显著回落，这与限电、控产等因素相关。从电弧炉开工情况看，9月最后一周，独立电弧炉生产企业开工率为51.2%，月环比下降15.2个百分点。

价差及利润

从企业利润来看，尽管生产受到限制，但9月份国内钢铁冶炼利润有所回升，调坯生产由亏转盈。截至2021年9月末，长流程企业毛利为1128元/吨，月环比毛利上涨406元/吨；短流程调坯生产企业由亏损转为盈利259元/吨；电弧炉炼钢利润917元/吨，月环比上涨362元/吨。

预测

在能耗双控政策的背景下，电弧炉开工率略有上涨，考虑国内用电偏紧的状态，电弧炉开工可能会处于相对低位，开工水平大幅上涨的可能性不大。废钢价格或延续高位震荡的状态，不排除跟随钢材价格走低的可能性，11月份我国废钢市场价格或将继续偏弱走势。 (金属导报)