【期现】2月14日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2900元/吨，环比上涨20元/吨。北方钢厂仍有意提降第三轮，但是当前焦炭库存开始回落，焦企心态有所转变，后续提降或较为困难，市场将进入博弈阶段。

【供给】截止2月11日，247家钢厂焦炭产能利用率84.2%，环比下降3%，247家钢厂焦炭日均产量45万吨，环比下降1.6万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量58.4万吨，环比下降2.7万吨。山西吕梁地区冬奥会环保限产有所松动，但当地焦企限产幅度也多在30%左右。

【需求】截止2月11日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率76.57%，环比下降4.94%，日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨。冬奥会结束后，钢厂高炉复产预期较强，部分钢厂开始加量采购原料。

【库存】截止2月11日，全样本焦化厂焦炭库存161.6万吨，环比增15.5万吨，247家钢厂焦炭库存745.3万吨，环比下降3.3万吨。部分库存较低钢厂开始逐渐补库，主流钢厂库存较高，暂未有动作。随着贸易商的进入，焦化厂库存开始回落。

【观点】主流钢厂虽仍有提降意愿，但焦炭基本面开始边际好转，投机需求的进场使得焦企库存开始回落，部分低库存钢厂也开始陆续补库。冬奥会结束钢厂复产之后，焦炭仍有上涨可能，短期可以偏多思路对待。

关键词： 焦炭基本面 边际好转 低库存钢厂 博弈阶段