受周边油脂油料期货下跌拖累，加之自身因疫情影响需求不旺，郑州花生期货自6月中旬后大幅回落。在消化完宏观面利空后，7月中旬以来维持了低位振荡走势。展望后市，周边油脂油料期货企稳反弹，且自身供应偏紧，花生期货有望筑底回升。

周边油料市场回暖

国内花生约有一半的份额用于榨油，因此难免受到豆油、棕榈油、菜油以及大豆、油菜籽等油脂油料期现货市场的影响。目前，周边油脂油料价格有望走稳，将给花生期货带来利多支撑。

前期棕榈油期货的大跌主要受到印度尼西亚出口政策的影响。因限制出口，印尼棕榈油库存高企，出现严重胀库，不得不放松出口政策，国际棕榈油市场出现供应宽松预期，棕榈油价格出现雪崩式下跌。但棕榈油价格大幅走低，跌破成本价，将影响印尼棕榈油的生产，累库或不及预期。另外，我们还应注意到，由于外来劳工不足，马来西亚棕榈油生产仍未正常，旺季不旺。

2021/2022年度南美大豆生产尘埃落定，美国新作大豆正处于关键生长期，由于局部降雨偏少，整体生长优良率不断下降，截至上周已经跌破60%，至59%，刺激美豆期货探底回升。虽然今年美豆播种面积增加较多，生长优良率和最终单产相关性不是很强，但在美豆关键生长期，天气易被炒作，不会有更多资金盲目杀跌美豆。由于俄乌局势没有缓解迹象，主产国增产乏力，国际原油价格很难出现明显回落，将继续支撑具有生柴概念的植物油价格。

花生供应不容乐观

去年花生上市后，收购价格高开低走，在花生上市期，持续维持低位运行，农民种花生积极性受到打击。另外，种植、收获花生费时费力，产量偏低，加之化肥等农资价格上涨，今年花生播种面积大幅下降。据实地调查预计，播种面积下降幅度在20%—30%不等。由于前期部分地区出现干旱，今年播种进度有所推迟，加之近期部分地区出现洪涝灾害，不利于花生生长，目前市场分析机构预期今年我国花生产量为1269万吨，同比下降22.7%，为连续第二年减产。

另外，今年我国花生进口数量大幅下降。据海关总署最新公布数据，上半年，我国花生米进口总量约为33.47万吨，比去年同期的61.77万吨减少45.81%。

花生需求有望转好

花生需求主要包括两方面，一是直接食用，二是榨油。随着疫情得到全面控制，加之政府采取一系列稳增长措施，居民消费有望增加，包括花生在内的零食消费将逐渐转旺。另外，随着国内油脂市场的整体下跌，花生油价格同样大幅回落，花生油性价比提高。中秋、国庆节临近，小包装油生产将提上日程，油厂为节日备货，加大压榨开工率是大概率事件。

另外，随着生猪价格强劲反弹，养殖产品价格走高，养殖利润增加，包括花生粕在内的粕类需求转旺。花生油和花生粕需求转好，价格企稳反弹，使得油厂加工利润上升，刺激油厂加大花生压榨、采购，从而提振花生价格。

综合以上，周边油脂油料市场回暖，给花生期货带来利多支撑，加之自身供应面转紧，花生期货有望筑底反弹。

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