1月22日，中辰股份股份有限公司(简称“中辰股份”，300933.SZ)在深交所创业板上市，开盘报12.25元，涨263.50%，盘中最高报14.50元，最低报11.77元。截至今日收盘，中辰股份报12.96元，涨284.57%，成交额7.44亿元，振幅81.01%，换手率69.12%。

2017年至2020年1-6月，中辰股份营业收入分别为19.52亿元、19.02亿元、20.94亿元、8.95亿元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为18.04亿元、19.05亿元、21.08亿元、6.87亿元。

同期，中辰股份归母净利润分别为4863.43万元、8876.89万元、9733.60万元、3912.70万元;扣非后归母净利润分别为4807.55万元、7587.08万元、8476.15万元、3005.18万元;经营活动产生的现金流量净额分别为-2.21亿元、2871.09万元、1.16亿元、-2.28亿元。

上述数据可见，公司2017年、2018年、2020年1-6月经营活动产生的现金流量净额均低于净利润。

据招股书，2017年度公司经营活动产生的现金流量净额为-2.21亿元，主要是受公司业务规模扩大带来的应收账款增加及铜、铝采购付现支出增长的综合影响：

一、公司2017年销售收入较2016年大幅增长，但是，公司从产品发货到货款收回一般有二至五个月的账期，销售增长带来的应收账款增加占用了公司经营性现金流;二、公司铜、铝等原材料的采购账期较短或采用现款现货交易，2017年铜、铝价格大幅波动上涨，同时公司铜、铝供应商为了减轻自身资金压力缩短或取消了销售账期，导致公司采购铜、铝的现金支出大幅增长。

2017年末至2020年6月末，中辰股份资产总计分别15.93亿元、16.74亿元、18.93亿元、19.42亿元，其中，货币资金分别为2.29亿元、2.84亿元、3.82亿元、1.50亿元。

上述同期，中辰股份负债合计分别为8.51亿元、8.03亿元、9.25亿元、9.36亿元，其中，短期借款分别为5.15亿元、5.60亿元、5.42亿元、5.76亿元。

2020年1-9月，中辰股份实现营业收入14.34亿元，同比下降6.48%;归属于母公司股东的净利润为6443.67万元，同比下降13.36%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5420.99万元，同比下降14.33%;经营活动产生的现金流量净额为-2.72亿元，同比增长91.92%。

中辰股份预计2020年营业收入为19.68亿元至21.17亿元，较2019年增长-6.00%至1.07%;预计归属于母公司所有者净利润为8504.37万元至9823.35万元，较2019年增长-12.63%至0.92%;预计扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润为7406.47万元至8725.46万元，较2019年增长-12.62%至2.94%。

中辰股份主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售，主要产品为110kV及以下电力电缆、750kV及以下裸导线、电气装备用电线电缆等电线电缆产品及电缆附件。

2017年末至2020年6月末，中辰股份应收账款余额分别为6.76亿元、7.01亿元、8.43亿元、11.20亿元，占营业收入的比例分别为34.62%、36.86%、40.28%、125.11%。

报告期内，同行业上市公司应收账款周转率均值逐年上升，公司应收账款周转率逐年下降，近两年一期已降至均值以下。

公司应收账款周转率分别为3.60、2.76、2.71、0.91，同行业上市公司应收账款周转率均值分别为3.36、3.51、3.63、1.45。

截至2020年8月31日，公司2017年至2020年6月末应收账款期后回款金额分别为6.56亿元、6.58亿元、4.25亿元、2.27亿元，回款比例分别为97.02%、93.82%、50.40%、20.27%。

2017年至2020年6月末，公司的逾期应收账款金额分别为5937.37万元、5792.52万元、4646.21万元、5083.40万元。

中辰股份本次于深交所创业板上市，发行数量为9170.00万股，发行价格为3.37元/股，保荐机构为海通证券股份有限公司，保荐代表人为张辉波、刘丹。中辰股份本次募集资金总额为3.09亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为2.57亿元。

中辰股份最终募集资金比原计划少1.83亿元。中辰股份于1月15日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金4.40亿元，其中，1.43亿元用于环保型轨道交通用特种电缆建设项目，7366.00万元用于新能源用特种电缆建设项目，2320.00万元用于高端装备线缆研发中心建设项目，2.00亿元用于补充流动资金。

中辰股份本次上市发行费用为5155.17万元，其中保荐机构海通证券股份有限公司获得保荐承销费用3301.89万元，信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)获得审计验资费用868.00万元，北京市天元律师事务所获得律师费用500.00万元。

中辰股份报告期内还存在与关联方进行资金拆借、供应商转贷、开具无真实交易背景银行承兑汇票的情形。

2017年拆入资金1.37亿元，拆出资金6262.52万元。瑞驰智能、乾城地产、润邦科技、中辰控股均为实际控制人杜南平控制的企业。金帆陶瓷为金鱼陶瓷实际管理的企业，金鱼陶瓷为中辰控股实际控制的企业。

报告期内，杜南平及其控制的企业与公司发生资金往来，并在其控制的企业之间进行资金调拨。截至2016年末，杜南平及其控制的企业合计占用公司资金7,392.79万元，2017年度偿还了全部往来款。

2017年，为满足公司经营活动对流动资金的需求，子公司山东聚辰存在通过供应商江苏刚大金属材料有限公司(现更名为江苏刚大金属材料股份有限公司，以下简称“刚大金属”)进行转贷的行为。

银行在将借款资金划入公司账户后，将借款资金采取受托支付的方式划入供应商账户，供应商将收到的相应款项在短时间内汇回公司账户，由公司使用并由公司向银行偿还贷款及利息。

公司通过上述方式取得的贷款金额为5400万元，占当年新增贷款总额的8.72%。

2017年，公司因自身所处的行业特性，对资金需求较大，同时受银行流动资金贷款规模的限制，为充分利用银行的授信额度，缓解公司的营运资金压力，控股子公司山东聚辰存在向供应商刚大金属开具银行承兑汇票进行融资的情况。

2017年，山东聚辰不合规开具的票据票面金额为3000万元，占公司当年对外开具票据的比例为11.02%。

山东聚辰作为出票人向刚大金属开具银行承兑汇票，后者进行贴现后将所得款项汇回公司银行账户，用于公司生产经营。

该等通过承兑汇票进行融资的行为，不符合《中华人民共和国票据法》第十条“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系”的规定。

据商业观察杂志报道，在中辰股份与各省市国网电力公司合作过程中，电线电缆产品质量不止一次出现问题。

招股书显示，中辰股份的主要客户群体国家电网公司、南方电网公司以及“两网”公司下辖省市县电力公司。因其客户群体的特殊性，每次合作都会采用招投标方式、商务谈判、多方竞价等方式来获取订单。报告期内，中辰股份的收入主要来自电线电缆及电缆附件的销售收入，而由于电线电缆产品具有定制生产的特点，所以中辰股份在获得电线电缆产品的订单后会采用“以销定产”的方式来生产。

招股书显示，2015年11月，中辰股份中标国网安徽省电力公司安庆供电公司某小区配电室设备改造工程项目，并与国网安徽省电力公司签订《采购供货单》，合同金额为4.87亿元。2016年4月，安庆市工商行政和质量技术监督管理局经抽样检测判定中辰股份提供给安庆供电公司的产品未达到质量标准，并于2017年7月对中辰股份下达《行政处罚决定书》((庆)工质罚字[2017]稽4006号)，处以产品货值金额2倍的罚款，即9.75亿元，并责令中辰股份另外生产一批同规格型号数量的电力电缆置换给国网安徽省电力公司安庆供电公司。

但在2018年9月30日，国家电网公司电子商务平台发布了《国网陕西省电力公司2018年第五批供应商不良行为处理结果公告》。中辰股份也位列名单之中。

公告称，中辰股份因供应的电力电缆产品在陕西公司常规抽检中，多次检测不合格，被处以在国网陕西省电力公司招标采购的相应产品标包中，暂停中标资格2个月，处罚期为2018年9月27日-2018年11月26日。