一德期货:市场情绪发酵 铁矿大跌近5%
来源:新华财经 • 2021-01-29 14:15:24
一德期货分析师发布研报称,28日午后,铁矿下破1000元大关,最低跌至978.5元/吨,截止收盘收跌4.78%。2020年四季度最后一轮上涨的原因是:在2021年海外复苏和中国需求持续旺盛的背景下,全球供应瓶颈造成的库存将持续下降。
随着价格高点的出现,市场做的第一轮价格上涨假设是节前钢厂补库+澳巴发货量下降,也确实看到了部分现货品种的价格上涨,但结果是钢厂补库力度要小于市场预期,澳洲发货量也是季节性下降,同比水平并不低,短期澳洲受气旋产生一定影响,而巴西并未影响发货,盘面大幅收贴水的预期落空;今年特殊价格背景下,贸易商空高,钢厂被动冬储,市场普遍认为货源集中在钢厂端,存在挺价可能,钢厂过年维持生产的概率较高,炉料需求较好,但结果是焦炭库存始终不足,被动减产和淡季因素的共同作用下,整体预期并好转,价格难以提振。此时,市场主要关注点是钢厂利润过低,市场开始做钢厂利润扩大预期,炉料存在明显的压制。近期,随着工信部再次强调粗钢产量不增,市场开始扭转了对矿石缺口的预期。
整体来看,压减粗钢应该主要受打击的应该是高炉,所以看到炉料在下跌,成材在上涨,对于成材会不会缺,这要看废钢的量,如果废钢量足够,那么成材也不会缺,从价格上反应也不会太明显。所以一旦政策落地的话,这样最好的头寸则变为空炉料,和多钢厂利润形成共振。
由于矿山未出现对供应增量的调整公告,市场只能认为今年目标未变,而随着对需求预期的改变,矿石定价权是要向需求转移的,由于政策和市场预期共同作用下,2021年开始偏向钢厂利润扩大,而和往年不同的是,今年高利润不再会催生新的产量,因此成材和炉料的定价大概率出现背离,成材的供应调节来自于电炉,而炉料由于需求存在上限,相对价格的高点也不会超过2020年。