去年12月末，螺纹钢库存开始增加，到今年1月20日，螺纹钢现货价格略有下行，消费维持日常30%～40%的水平。然而，进入1月份以来，螺纹钢期货价格在最近20个交易日里最高上涨11.5%。为何钢市会在寒冬上演火热行情？又为何出现了“现货不动、期货独舞”的局面？从近期的各项数据中，我们可以看清一二。

供给方面，进入1月份，在去年完成粗钢产量压减任务的基础上，供给端开始温和放松。中国钢铁工业协会统计数据显示，1月上旬，我国重点统计钢铁企业粗钢日均产量旬环比小幅下降，生铁、钢材产量旬环比均有所上涨。考虑到2月份有冬奥会、3月份有全国两会，春节后限产政策具有不确定性。

库存方面，自去年末开始，螺纹钢库存连续3周增加，同比下降22.59%。此外，螺纹钢表观消费量同比下降21.1%。

宏观方面，工信部提出“十四五”期间粗钢产能只减不增，对2022年产量压减暂无明确要求。有业内机构预测，2022年仍将执行粗钢产量压减政策，或将减量2000万吨左右。此外，稳健的货币政策、积极的财政政策仍是护航经济稳增长的常客。

需求方面，房地产领域，进入元旦以来，多地已下调首套房贷利率；1月19日，央行公布5年期LPR（贷款市场报价利率）下降5个百分点，叠加房地产并购贷不再计入“三条红线”预期，打消了房地产存量工程风险忧虑，对房地产信贷融资起到促进作用。基建领域，截至1月上旬，全国已有超过11个省份组织召开2022年重大项目开工活动，涉及重大项目超5000个，总投资规模超3万亿元。制造业投资也将保持中高速增长。

综合来看，减产预期下，库存同比保持低位，房地产回暖，叠加奥运会、两会等重大活动，今年的有效建设期或将减少60天，在这些因素的叠加影响下，钢价走势值得期待。

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