概述：一月份全国钢坯市场价格趋强调整，整体呈现上行态势。截止1月30日唐山地区钢坯出厂价报4500元/吨，月环比上调230元/吨，较去年同期高640元/吨。江阴地区（进口资源）报4640元/吨，月环比上调220元/吨。回顾一月钢坯市场，月初下游复产开工率仍维持高位，钢坯需求面尚存有利支撑，另外钢坯自身整体供应量有限，叠加社会库存处于低位，市场可流通资源有限，从资源流通量上给予坯价支撑，加之黑色系期货表现强劲提振市场，本月坯价整体呈现上行态势。目前临近春节，受疫情扰动下游贸易商多提前进入放假阶段，市场基本进入休市状态。加之一季度受秋冬季影响及奥运赛事开幕，环保限产再次成为市场关注的焦点。进入2月份后钢坯市场走势将如何，我们从以下基本面进行分析。

一、1月国际钢市趋弱调整

据最近一周（1月14日-1月21日）我的钢铁网国际钢价指数显示，全球钢价指数为289.2，周环比下降0.02%，月环比下降6.08%。其中扁平材指数279.6，周环比下降0.82%，月环比下降9.34%；长材指数为326.5，周环比增加1.13%，月环比下降1.04%；欧洲指数257.5，周环比增加2.09%，月环比下降5.05%；亚洲指数为271，周环比增加0.68%，月环比下降2.58%。

图1：中国方坯与独联体方坯出口价格对比

二、2021年12月份全球粗钢产量小幅减少

2022年1月份，全球64个纳入国际钢铁协会统计的国家粗钢总产量约为1.58亿吨，同比减少2.98%；2022年1月份中国大陆粗钢产量为8619.3万吨，较去年同期减少6.68%。中国产量占全球产量的54.3%。

图2：中国粗钢逐月产量对比图

三、2021年12月份国内主要市场回顾

唐山地区：本月钢坯价格整体呈现上行态势：1、月初下游轧钢厂复产，下游整体开工率仍维持高位，钢坯需求面尚存有利支撑，在自身厂内坯料库存偏低位叠加前期订单积累的情况下，下游轧钢企业采坯情绪高涨。另外钢坯自身整体供应量有限，钢企投放量和社会库存量均低于去年同期水平，加之一月底唐山地区高炉限产再袭，供应或更加紧俏，故从资源流通角度上给予坯价支撑。2、本月原料端铁矿石趋强调整以及焦炭提涨，成本的增加压缩了钢坯利润，为钢厂端提供挺价以及涨价的驱动力。加之市场预期向好，黑色系期货表现强劲，带动市场价格走高，出货商家报价多坚挺。

华东地区：邻近春节，华东钢坯市场基本处于休市状态，市场整体成交寥寥，周边钢厂受成本提升以及整体交货期宽松等因素影响，报价挺价为主；主流港口库存继续下降，可交易的现货资源无几，商家多高报惜售。下游轧钢厂大部分停产放假，整体节前暂无材坯意愿，整体看，华东钢坯处于供需双弱格局，节后虽然从目前坯材价差看，轧钢厂利润无几，但由于长流程成本抬升以及库存低位等影响对钢坯价格支撑明显，由此华东钢坯价格将谨慎趋强运行。

图3：唐山与江苏钢坯价格走势对比

（一）高炉总体状况

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；高炉炼铁产能利用率81.51%，环比增加0.43%，同比下降9.28%；钢厂盈利率83.12%，环比增加1.30%，同比增加3.46%；日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨。

（二）唐山地区情况

截止1月27日，唐山地区126座高炉中有62座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计45730m³；周影响产量约95.14万吨，周度产能利用率为69.71%，周环比下降2.13%，月环比上升14.77%，年同比下降8.01%。

在调研周期内，唐山个别钢厂高炉检修，开工率及产能利用率有所下降，据我网调研了解，邻近春节，唐山大部分钢企在28日左右均有高炉检修计划，据统计，检修高炉预计17座，检修容积预计21146m³，日均影响铁水产量达6.44万吨，因此下周唐山高炉产能利用率将宽幅下降。

图4:唐山地区高炉产能利用率走势图

（三）库存方面

截止1月27日，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存30.17万吨，周比上升1.92万吨，春节临近，放假厂商增加，实际需求减少，直发资源陆续入库，但垒库幅度仍小。

图5：唐山地区主要仓库及港口钢坯库存走势图

四、原料市场

铁矿石方面：十月铁矿石价格以震荡运行为主，Mysteel62%澳粉月均指数较上月小幅上涨。后期来看，由于十一月澳大利亚巴西发运泊位检修计划仍在持续，铁矿石发运量难以回到九月高度；由此推算到到港，在十月、十一月发运量回落的前提下，铁矿石到港也将有一定幅度的减量。需求端，十一月北方进入传统采暖季限产阶段，同时随着冬奥会的临近环保限产逐渐趋严，铁矿石需求将继续受到抑制难以释放。十一月份铁矿石基本面将呈现供需双降格局，但供应过剩情况将会延续，铁矿石库存也将持续累库。然而除了关注整体供需情况之外，还需要关注运费及品种结构性问题。运费方面，巴西到中国海运费目前已经降至28美金，运费成本对铁矿石价格的支撑力度减弱；品种结构上，钢厂利润当前处在快速收缩的区间，焦炭价格也进入下行通道，低利润状态下钢厂的需求偏好也将向低品转移，因此在需求偏好转移后品种结构矛盾问题难以显现，且中低品澳粉价差也有望大幅收窄。综合来看，在基本面的驱动及其他外部因素的共同作用下，十一月份铁矿石价格将继续偏弱运行。

焦炭方面：11月份焦炭价格高位回落，价格快速下跌，月底焦炭价格止跌企稳；12月焦企开启第一轮提涨，主流地区钢厂暂未明确接受，焦炭价格持稳运行，个别企业前期超跌价格、回归市场正常水平。展望1月，各地秋冬季环保限产持续、部分焦企亏损状态仍待修复，焦炭供应量或维持低位；而炼焦煤价格继续上涨趋势，焦企利润持续低位，部分部分焦企吨焦亏损300元/吨左右，有重新分配利润诉求。同时下游钢厂高炉有复产计划，但预计提升空间与时间相对有限，叠加钢材价格有走弱风险，因此焦价上涨窗口期较为有限。在1月上旬钢厂复产预期、需求微增，焦企亏损寻求利润强烈的情况下，预计1月焦炭价格有上涨预期，而上行空间有限。

图6：唐山原料及钢坯价格走势对比图

目前钢坯库存远低于近几年同期，市场预期向好，对于预售春节期间直发资源，下游调坯厂家拿货意愿偏强，或导致春节期间累库不及预期。伴随着疫情缓解，全球用钢需求增加，目前国外钢坯价格高于国内，在价格倒挂明显的基础上，进口钢坯到港难有增量。根据Mysteel调研了解，唐山港口2月份暂无到港计划，叠加冬奥会期间，唐山将严格执行环保限产，届时钢坯供应将在低位状态下更显紧俏。后期随冬奥会结束，下游轧材厂复工，需求集中释放，且在高炉成本高位的支撑下，一定程度将助推钢坯价格的上涨。而基于钢坯的金融属性，考虑到一季度供需偏紧的预期没有扭转，需求预期尚未证伪，盘面价格可能难以低于高炉成本。在国内宽松的货币政策及经济政策求稳的主旋律下，钢坯市场一季度大概率偏强运行。

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