港口库存偏低致节后动力煤期价大涨，业内预计短期仍以宽幅震荡为主

节后动力煤期货价格大涨。市场人士表示，春节期间，动力煤环渤海港口库存不增反降，市场预期的春节累库落空，叠加期货贴水较大拉动动力煤期价再次走升。预计短期动力煤仍以宽幅震荡为主，密切关注政策调控。

虽然动力煤价格有所上涨，但目前保供稳价政策持续。发改委近日表示，春节假期，各地区和中央企业努力稳定煤炭生产供应，科学安排生产销售，煤炭日产量、供应量和发运量均高于农历同期水平，有力保障了节日用煤需求。

正月初三以来，各地区煤炭产量快速回升，目前已基本恢复至节前水平，全国统调电厂存煤仍保持在1.65亿吨以上，较去年同期增加超过4,000万吨。随着煤炭生产加快恢复，叠加供暖季用煤需求有所下降，煤炭供应保障能力将进一步增强。

港口库存偏低，导致期现货价差收窄

市场人士指出，节后主产地煤矿开始陆续复工复产，供应量有所增加，但仍未完全恢复生产，当前坑口价格以稳中小幅反弹为主；北方港口库存略小幅回升，但同期相比仍处于低位运行，可售现货资源紧缺，贸易商报价坚挺。

假期前一周下游港口库存整体继续大幅下降，与去同期相比，合计偏低300万吨左右。目前港口库存降至较低水平，市场资源相对紧张，现货价格维持在1,100元/吨以上。此外，下游电厂日耗虽然开始季节性小幅回落，但仍处于偏高位运行，尤其是内陆电厂日耗高于往年同期水平。

银河期货研究员张孟超对财联社表示，节前受限价政策的影响，终端采购节奏放缓，节后未完成采购任务的客户询货相对积极，叠加工业用电负荷有所增加，终端采购速度有所加快，但由于当前市场不明朗，市场定价较为困难，买方询货多以问价为主，成交偏少，后续市场走向仍有待进一步观察。

另外，目前动力煤处于深度贴水状态，基差偏大。上海某期货公司研究员对财联社表示，动力煤期现货基差多数情况下维持在200元/吨左右，但节前因期现货走势背离，基差一度扩大至400元/吨，因此节后期货有补涨需求。

短期动力煤市场多空交织

市场人士同时指出，2月份，随着国内煤炭新增产能的加速释放，产量进一步增加，阶段性出现供大于求的局面。进口方面，假期期间，外煤价格在不断上涨，在疫情和国际能源紧张局面下，进口煤的增量总体有限，煤炭供应整体较为紧张。

需求端来看，2月份煤炭需求将整体走弱。春节假期、季节性需求及冬奥会多因素影响，动力煤市场处于旺季，但从目前来看居民用电需求维持高位运行，工业用电持续低迷，整体电力需求被拉低，所以动力煤需求总体上将有所回落。总体来看，在煤炭供应持续宽松的前提下，供需矛盾持续改善。

市场人士认为，目前社会库存偏低，高卡煤存在结构性紧缺，但假期后煤矿陆续复工复产，叠加消费即将进入淡季，市场整体多空交织，叠加短期政策调控风险较大，动力煤价格或宽幅震荡。