螺纹钢基差贴水成常态

1月螺纹钢主力合约2205涨幅在1.86%左右,受期货市场上涨影响,期现基差整体回落。根据往年同期基差变化,预计螺纹钢未来几个月基差贴水或成常态,期货价格将低于现货价格。

春节期间累库程度不及往年

钢厂产量近期出现惯性下滑。数据显示,1月螺纹钢平均产量为272.30万吨,月环比下降0.44万吨,年同比下降72.36万吨。分工艺来看,长流程企业产量环比增加18.50万吨,短流程企业产量环比下降26.94万吨。春节期间,螺纹钢周产量为255.60万吨,低于去年农历同期53.28万吨。

未来两个月内限产将延续。唐山地区2021年1月1日至3月15日粗钢产量约为2871万吨,按照2022年同期压减30%计算,粗钢产量应不高于2009.7万吨。唐山地区1月粗钢产量预计在1000万吨左右,较2021年粗钢产量1243万吨下降约243万吨,加之唐山地区2—3月粗钢压减及限产任务较重,预计唐山高炉日均产能利用率将会下降至55%左右,较1月均值下降13%,较去年12月产能利用率基本持平。1月30日唐山市解除二级响应后,暂未收到新的限产文件,冬奥会期间钢厂调研限产程度在50%左右,螺纹供应将呈下降趋势。

截至2月6日,螺纹钢总库存为1020.22万吨,周环比增加311.67万吨,其中钢厂库存上升127.99万吨,社会库存上升183.68万吨,总库存低于去年同期,同比下降4.61%。今年春节期间,螺纹钢累库速度和幅度低于去年农历同期水平。从目前库存变化来看,周增幅最大的是华东区域增加51.99万吨,存量多的区域分别是华东180.97万吨、华北108.29万吨和华南104.15万吨,35城市库存量增幅明显。库存环比增幅逐渐扩张符合目前的市场表现。根据往年库存变化,螺纹钢库存累增趋势将持续到本季度末。

下游市场预期乐观

需求进入季节性走弱周期,历经春节假期,周表观消费量和下游实际消费量同步表现弱势。截至2月6日,五大品种周消费量降至560.15万吨,环比节前减少196.94万吨,降幅26%。其中建材环比减少147.05万吨,降幅62%。周消费量37.43万吨,周环比下降74.6%。预计节后终端需求开始释放的速度不会很快。

节后市场基建项目延续较高的需求强度,而地产端需求仍维持疲软。截至1月7日,已有16个省市披露一季度地方债发行计划,披露总额共计8624亿元。其中,1月计划发行2820亿元、2月计划发行3147亿元、3月计划发行2657亿元。从已经公布发行计划的地区来看,预计一季度地方债发行规模在1万亿元左右,叠加去年12月发行的地方债投资,基建项目延续较高的需求强度。地产依旧处于淡季,新开工和在建项目均继续下降,1月华东62%的项目继续施工、华南55.7%的项目继续施工,北方区域受天气影响,施工项目较少。节后华南、华东78%的项目会在正月十五后陆续复工,受天气影响,北方地区项目复工略迟。根据历年房屋新开工面积变化来看,自5月开始,新开工面积会缓慢上升。由此可见,虽然节后地产消费端或不及去年同期,但2205合约下游需求预期较好,后市需关注房地产和基建市场需求释放情况。(作者单位:国元期货)

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