回忆2016年里约奥运会,高尔夫运动项目在阔别112年后的重新回归奥林匹克大家庭。在那一年,美国NBC电视台直播了该项目最后1小时37分钟的时段后,平均观看人数就高达880万人,显然,回归后的高尔夫项目迅速引起了人们的高度关注。

随着国内高尔夫球市场平稳增长,我国人才储备力量不断提升,中国国家高尔夫球队(以下简称:国家队)也迎来第二次奥运之旅。近期,在ICF公布东京奥运参赛名单后,国家队最终确认由冯珊珊、袁也淳、吴阿顺、林希妤这“四大名将”出征东京。

东京奥运会开幕在即,一众运动员早已整装待发,这也正是各大运动品牌相继露脸的绝佳时机。届时,象征着品牌硬实力的定制服饰装备,将为奥运赛场增添一抹亮丽的“品牌色”。值此背景之下,国家队合作伙伴比音勒芬也带着为国家队量身打造的第二代中国国家高尔夫球队奥运比赛服——“五星战袍Ⅱ”正式亮相。

不仅仅是助力奥运,比音勒芬推出五星战袍Ⅱ的背后,更预示着在近期多个体育大赛的支撑下,运动服饰市场继复苏后开始转向规模提升。虽然国民整体服装消费回暖速度较其他品类相对较慢,但仍有部分运动服饰品牌保持着高增长盈利水平。

未来数年,在新消费趋势、政策支持、中产阶级兴起等诸多利好因素的影响下,国内运动服饰市场可预见性地不断地提升渗透率及复购率。其中,多次获得证券机构买入评级的高尔夫球服饰品牌代表比音勒芬,被列入投资赛道重点关注行列。以比音勒芬为代表的细分领域龙头品牌,将在日益扩大的目标消费群体支撑下,持续分享赛道红利。

国内运动市场规模提升,运动服饰行业迎来新机遇

除奥运盛事之外,随着疫情趋势逐渐好转,美洲杯、欧洲杯、美网公开赛、高尔夫名人赛等诸多体育赛事也在今年重新开启,而受到体育赛事重启的影响,国内消费者把目光重新放回了运动健身领域。

在此强劲需求的驱动下,中国运动服饰的市场规模进一步扩大。据艾媒咨询数据显示,2020年中国运动服装零售额达到2523亿元,并呈现上升趋势,预计2021年全年,中国运动服装零售额将达到2696亿元,相比2020年增长6.9%。结合2021第一季度期间的零售额增长情况来看,李宁除童装线外整体增幅达80%-90%、特步增长约55%,国产运动服饰品牌正异军突起。

图源艾媒数据中心

上半年期间,李宁、特步国际在股价上分别实现50%与244%的涨幅;以比音勒芬为代表的业绩高成长龙头,也跑赢行业指数与沪深300指数。值得一提的是,比音勒芬(002832)发布的2021年上半年业绩预告显示,预计上半年实现盈利同比提升45%至55%,而此前数据统计,比音勒芬近十年的利润总额和净利润的年复合年增长率高达29%和32%,业绩的持续高增长也使比音勒芬收获了“衣中茅台”的美誉,备受行业关注。鉴于后疫情时代下,运动服饰行业市场具有巨大潜力,目前多方证券机构普遍对运动服饰行业表示看好。

对于大部分运动服饰个股,证券机构在评级方面均保持“持有”、“买入”等评级。其中值得注意的是,在6月期间,各证券机构给出的最新买入评级中,广发证券、长江证券、国盛证券等7个机构将比音勒芬的评级设置为“买入”,运动服饰消费复苏预期可见一斑。

服装行业整体回暖明显,

2020年期间,在疫情的持续影响下,国民整体服装消费终端需求疲软,各大服装品牌在2020年间的营业收入与净利润收入均处于低值。

疫情同时也刺激了居民健康意识提升。步入2021年,运动服饰需求迎来反弹,目前李宁发布上半年业绩预告称,预期今年上半年录得净利不少于18亿元,去年同期为6.83亿元。同期增幅超163%;安踏体育在上半年业绩预告中也表示,在不考虑Amer合营公司影响下,公司上半年净利润将同比增长不少于65%。

但服装行业的整体回暖表现,大部分原因仍需归结于2020年期间,多数服装品牌业绩处于低值的缘故。从安踏体育2020年年报来看,其实现经营溢利为91.5亿元,同比2019年增长仅为5.3%;股东应占利润则为51.62亿元,同比2019年微降3.4%。

相比之下,部分细分赛道的运动服饰品牌在2020年上半年期间整体保持增长态势,2021年也持续保持盈利水平持续高增长,更值得重点关注。以针对于高尔夫运动服饰的比音勒芬为例,其在2020年实现归母净利润4.79 亿元、同比增长17.9%的情况下,预计2021年上半年实现盈利 2.34亿元至2.5亿元,同比提升45%至55%。

数据源自东方财富网

据经销商草根调研显示,比音勒芬通过精确定位“高尔夫运动服饰”的高净值受众群体,其品牌经营利润率可以达到20%左右,在运动品牌领域中依然具有较大优势,品牌门店数量增长也保持向上趋势,整体盈利水平增速有望继续领跑行业。

政策支持与运动风气双重推动,运动服饰细分领域潜力激活

近年来,我国相继出台了不少关于体育健身产业的支持性政策,《国务院办公厅关于加强全民健身场地设施建设发展群众体育的意见》中明确指出“加快发展健身休闲产业是推动体育产业向纵深发展的强劲引擎,是增强人民体质、实现全民健身和全民健康深度融合的必然要求,是建设‘健康中国’的重要内容”。

在这样的政策环境下,休闲体育产业迎来了宝贵的发展机遇期,诸多细分领域的运动服饰品牌也获得更好的发展机遇,在适用于特定运动的服饰系列中,仍有不少尚未开发的增长潜力。但与此同时,作为细分领域的运动服饰品牌也需要找准自己的差异化竞争优势,打造自身在细分品类中品牌定位。

以高尔夫球运动为例。作为具有高附加值的运动产业,高尔夫运动相关产业在中国刚刚起步,且参与高尔夫运动的人群消费层次较高。如何激活其商业潜力?需要品牌自身对于产品力和品牌力有着长足的布置。

就目前而言,在国产运动服饰领域,特别是高尔夫高端服饰的细分行业市场中,比音勒芬已成功完成卡位。比音勒芬在细分领域中,其盈利水平属于独树一帜的存在。市场需求在抬升高尔夫运动服饰的消费潜力,比音勒芬通过产品的迭代优化,也在和高尔夫这项运动实现共同成长。

据了解,继2013年签约成为国家队合作伙伴后,比音勒芬又在2020年与国家队再续8年之约,成为国家队长达十六年的合作伙伴。在未来两届奥运会中,比音勒芬仍会与国家队一同征战、共同成长。在高尔夫运动服饰这条充满潜力的赛道上,比音勒芬将通过品牌的持续成长和研发技术的不断提升,持续反哺国内高尔夫运动的发展,并让自身的盈利水平延续高增长。

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