供应难有大波动 价格走势“主要看需求”

1月18日，建信期货召开了年度投资策略报告会，与会专家对黑色系走势进行了详细分析。1月19日，南华期货的商品期货、金融衍生品论坛也对黑色系行情进行了预判。

在建信期货的投资策略报告会上，建信期货黑色研究主管翟贺攀认为，在3年的供给侧改革、去产能和环保限产之后，2019年国内钢材产能将进入相对平稳期。全国粗钢月度产量2018年5—9月稳定在8000万吨—8130万吨，10月小幅增加至8255万吨，11月回落至7762万吨，预计2019年粗钢产量难有大幅波动，钢铁产业链将由“主要看供应”转向“主要看需求”。

“过去3年看供应，未来看需求。”Mysteel高级分析师魏迎松也有相同看法。在南华期货的商品期货、金融衍生品论坛上，魏迎松认为，用了3年时间，钢材行业去掉了1.5万亿吨/年的产能;用了2017年半年的时间，去掉了1.4亿吨/年的产能，供给侧改革继续推进的决心很大。过去3年，市场走的是供应的路线。虽然环保和去产能还有余热、还有余力，加之贸易摩擦对市场的影响很大，但需求有望成为后市的主导因素。环保政策不再“一刀切”，去产能的任务也基本完成，需求的影响力将越来越大。

钢价预计下调 但幅度不会太大

铁矿石方面， 魏迎松认为，2018年全球减产500万吨，而到了2019年，将增加3000多万吨。除了几个主产国，一些非主产国也在积极贡献增量。2019年，铁矿石市场将进入一个相对平衡状态。而对于钢材市场而言，供应在增长，需求虽未起色，但也不会大幅下降。2019年，粗放的供应量应在9.4亿吨，并将通过出口转移部分供应量。此外，由于低库存已经延续4年，钢材市场已经达到相对平衡状态。正因为如此，钢厂利润将回调，进而导致钢价下调，预计幅度在8%—10%。

翟贺攀也认为，2019年建筑用钢将有一定程度的回落，制造业用钢反而有所好转，但增幅有限。2019年钢材市场供应将转为适度宽松格局，钢价大幅上涨的的动能明显弱化。在铁矿石供应稳步增加、需求相对平稳的局面下，2019年铁矿石价格将跟随钢材重心下移。

谈及操作思路，翟贺攀表示，2019年钢矿期货行情将呈现“上有顶、下有底”的螺旋式重心下移走势。他建议上游生产企业在顶部区域或接近顶部区域时卖出套保，以保利润，而下游用钢企业在底部区域或接近底部区域时买入套保，以锁成本。2016—2017年的单边上涨行情不再，未来1—2年单边下跌趋势也很难出现，在此背景下，波段套利为佳。

关键词： 钢价 重心下移 主导市场