【天天新视野】城燃五虎2022年业绩比较

前言:


(资料图)

春暖花开的时节,城燃五虎的业绩分析文章,依旧如期与您见面。

本文对昆仑能源(股票代码HK:0135)、华润燃气(股票代码HK:1193)、中华煤气(股票代码HK:0003,本文以其国内业务品牌“港华燃气”表述)、新奥能源(股票代码HK:2688)的2022年关键业务数据进行对比,便于同行快速了解城燃头部企业的发展趋势。

中国燃气(股票代码HK:0384)22/23的财年于3月31日结束,业绩一般会在6月份才披露,故本文中国燃气的数据来源为22/23财年半年报、机构(如申万宏源等)预测、官网等公开渠道。

指标1:经营业绩

从营收角度,营收最高的昆仑能源与营收最低的港华燃气之间,两者差距近1200亿元。

从净利润角度,五大城燃均维持在40-80亿元之间。

从净利润率角度,最低为昆仑能源3.7%,最高为港华燃气8.6%。

昆仑能源:2022年,营收为1719亿元,同比增长24.1%,其中,天然气销售、LPG销售、LNG加工、勘探与生产占比分别为76.7%、17.0%、5.0%、1.3%,四项业务的同比增速分别为25.6%、21.6%、10.5%、32%,天然气销售是最主要的营收增长动力源;核心利润为63亿元,按可持续经营的业务口径比较,同比增长25.2%;净利润52亿元。

华润燃气:2022年,营收为813亿元,同比增速为18%;净利润为41亿元,同比下降26%。营收涨、利润跌的主要原因为销气毛利率下降、接驳收入下降。

港华燃气:2022年,营收为525亿元,同比增速为14%;净利润为45亿元,同比增长5%。税后的营业利润中,内地公用事业贡献占比约4成,同比下降30%;香港和其他业务约占6成,利润水平则相比稳定。

新奥能源:2022年,营收为1101亿元,同比增速为18.2%,其中,天然气零售、综合能源业务、燃气批发、工程安装、智家业务在总营收的占比分别为54.6%、10.0%、27.2%、5.4%、2.8%;核心利润为80亿元,同比增长11.3%;净利润59亿元,位居五大城燃之首。主要得益于综合能源、天然气销售及智家业务三大业务均在稳健增长。

中国燃气:根据机构预测,得益于销气业务稳步增长,预计22/23财年会保持营收稳增长;但整体毛利率下降,利润水平预测会下降。

指标2:销气量

2022年,全国天然气表观消费量为3663亿方,与去年同期下降1.7%。五大城燃,除新奥外,其余4家均呈现正增长,远好于大盘,基本保持处于320-440亿方之间。

以下,分别看各家燃气集团的销气表现。

昆仑能源:2022年,昆仑能源销气量为450亿方,位居五大城燃之首。城燃渠道销气量为278亿方,同比增长8%,其中,居民、商业、工业、加气占比分别为13.2%、9.5%、65.6%、11.7%。其他渠道主要为管道、LNG贸易,同比增长5.8%。

华润燃气:2022年,仅从城燃渠道销气量而言,华润燃气仍稳居第一,全年共销售359亿方天然气,同比增长5.3%;其中,工业、商业、居民占比分别为52.3%、21.0%、23.7%,增速分别为3.0%、10.0%、11.0%。2022年,华润燃气紧抓市场整合契机,全力扩大用户规模,积极推动区域内工业重点行业开发;聚焦小微商业开发,全面推动“瓶改管”。

港华燃气:2022年,全年销气量为418亿方,同比增速5%;城燃销气为321亿方,同比增速为3%,其中,非居民用气占比为77%,工商业销气量基本与去年持平;其他渠道主要为中游管道,销气量为97亿方。

新奥能源:2022年,全年销气量为327亿方,同比下降1.2%;城燃销气为259亿方,同比增速为2.7%,其中,工商业用户销气量为 204亿方,同比增长2.4%,占城燃销气量的 78.5%;其他渠道主要为LNG贸易等,销气量为68亿方,同比下降9%。

中国燃气:其他渠道主要为直供管道与贸易业务。22/23财年上半期,销气同比增速为7.4%,其中,城市燃气销气增速为6.4%。预计全年能保持该增速水平。

指标3:销气价差

2022年,在气源价格高企的情形下,各家积极开展顺价工作,全年价差均在0.5元/方左右,各家涨跌不一。

昆仑能源:在可靠稳定的资源保障, 建立价格联动长效机制,优化销售结构、发展高价差业务的三重策略下,价差同比上升0.02元/方。

中国燃气:22/23财年上半年,通过1)足额签订合同气量,2)价格联动、管输费调降,3)稳定居民毛差,4)稳定非居民毛差共四方面策略,价差与21/22财年全年水平相比,上升0.04元/方。预测22/23财年价差为0.50元/方,与上一财年基本为持平。

其余3家城燃,相比2021年,价差的降幅在0.05元/方左右,主要是导致气源成本有所抬升,价格未能完全传导所致。

指标4:城燃项目数及用户数

截至2022年底,五大燃气集团的城燃项目数均超过250家。中国燃气项目数高达661个,最低为新奥能源254。用户总数,除昆仑能源外,其余4家均在2800万以上。

昆仑能源:2022年,新增 18个城燃项目,其中控股16个,参股2个,位于江苏、湖南、山东、辽宁等11个省份;用户数量同比增加87万户。

华润燃气:2022年,新增签约项目3个,增加特许经营区域1.3万平方公里,潜在销气量61亿方;用户数量同比增加805万户,成为首个燃气用户数量跨越5000万户的城燃集团。

港华燃气:燃气项目数新增12个;用户数量同比增加225万户。

新奥能源:2022年,受疫情影响,项目的实地调研开展难度增大,为了确保项目质素,新奥能源对主动收紧并购速度,全年新增2个城燃项目。用户数量同比增加211万户。

中国燃气: 2022年4月-9月期间,新增项目数为1个,新增用户数155万;预计全年增加用户260-290万户。

指标5:综合能源业务

昆仑能源:2022年,昆仑能源有序推动自有场站用能清洁替代、综合能源以及分布式能源项目开发,上海白鹤母站等一批分布式光伏项目相继投产;山东、贵州、海南等11个分布式能源项目总装机容量达23万千瓦。2023年,昆仑能源计划打造与新型能源体系相协调的多元业务体系,以气电撬动新能源业务实现跨越式发展,积极推动30个新能源项目取得实质性进展,打造10个“零碳示范场站”,探索开展省公司全局近零排放试点。

华润燃气:2022年,新签约58个综合能源项目,累计项目数量达到202个;华润燃气持续大力发展清洁交通能源市场,全年新投运充电站39座,累计投运充电站171座,全年售电较同期增长20.6%至2.7亿度;累计批准建设及投运加氢站15座,分布于潍坊、襄阳、无锡、白城、武汉、泰州等,其中7座已投运。

港华燃气:近年来,其再生能源平台企业的港华能源主要专注光伏等新能源项目,预计2023年将进入盈利区间,未来在适当时机考虑IPO上市。截至2022年末,港华能源签约80个零碳园区,可开发屋顶资源1.2亿平方米。截至2023年3月末,光伏累计签约1.80GW,其中并网1.0GW;规划至2025年,光伏并网超6GW。此外,自2022年开始,港华燃气开始大力开展“燃气+”能源管理业务,主要包括区域供热服务、工商供能服务、居民采暖服务三大业务,;截至2022年末,已开发269个用户,预计5年后可带来气量20亿方。

新奥能源:2022年,新增投运 60个泛能项目,累计已投运泛能项目达 210 个;全年,综合能源销售量为222 亿千瓦时,同比增长 16.7%,其中,电力销售量的占比为8.1%;综合能源业务收入为110亿元,同比增速40.3%;毛利为15.6亿元,同比增速14%。项目开发方面,新奥能源积极部署分布式光伏、新型储能、配电配网等电力消费相关的服务与产品,成功打造“荷源网储”的整体解决方案以提升项目收益拓展电能服务全场景,落地宣城增量配电网标杆项目。2022年,光伏累计通过投评850MW,在建及并网436MW;配电签约12亿千瓦时;售电交易量183亿千瓦时,为18家用户提供绿电撮合交易1.64亿千瓦时;热能业务累计签约供能规模73亿千瓦时。

中国燃气:正在积极推进暖居业务,截至2022年9月,与近40个城市签署暖居工程战略合作协议, 覆盖面积超过3.5亿平方米, 在31个城市发展了270个暖居项目;在22/23上半财年,暖居业务新增挂网面积159万平方米,同比下降32%。

指标6:增值业务

目前,城燃企业增值业务涵盖厨卫、保险、电商、供暖等多样化的服务。

昆仑能源:2022年,继续加大在增值业务领域的投入,立足打造智能物联、智慧万家多业态生活圈,电商平台“昆仑慧享+”全面上线运营,并实现15家省、区店铺上线运营。

华润燃气:2022年,坚持坚持高质量、更安全的服务理念,搭建“网格化”的便捷服务体系,以轻资产模式开展综合服务业务运营。全年,综合服务业务营收27.4亿元,同比增长42.5%,其中,燃气具营业额9.9亿元,同比增长49.6%;燃气保险业务营业额5.1亿元,同比增长22.3%;安居业务营业额12.4亿元,同比增长47.0%。

港华燃气:2022年内,延伸业务营收为57亿元,其中,舒适生活(燃气具、橱柜、地暖等)营业额15亿,健康生活(燃气保险、健康商品及服务)营业额5亿、安全家居生活37亿元。旗下互联网服务平台—名气家智慧生活平台已拥有约 1500 万会员,在适当时机会考虑IPO上市。

新奥能源:2022年,将增值业务升级为“智家业务”,全年收入为31.1亿元,同比增速33%;业务毛利为20.8亿元,同比增速20.6%。

中国燃气:22/23上半财年,增值业务营收约22亿元,同比下降30%;毛利约14.6亿元,同比增速0.3%。

指标7:股市表现

与去年同期相比,仅中国燃气市值表现有所回升,涨幅为16%;新奥能源的市场表现也是相比平稳;而港华燃气市值回落最大,市值蒸发超300亿元。市盈率方面,昆仑能源、华润燃气、中国燃气在10倍左右;港华燃气、新奥能源则是在20倍左右。

(图片来源:veer图库)

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