概述：一月份全国钢坯市场价格趋强调整，整体呈现上行态势。截止1月30日唐山地区钢坯出厂价报4500元/吨，月环比上调230元/吨，较去年同期高640元/吨。江阴地区（进口资源）报4640元/吨，月环比上调220元/吨。回顾一月钢坯市场，月初下游复产开工率仍维持高位，钢坯需求面尚存有利支撑，另外钢坯自身整体供应量有限，叠加社会库存处于低位，市场可流通资源有限，从资源流通量上给予坯价支撑，加之黑色系期货表现强劲提振市场，本月坯价整体呈现上行态势。目前临近春节，受疫情扰动下游贸易商多提前进入放假阶段，市场基本进入休市状态。加之一季度受秋冬季影响及奥运赛事开幕，环保限产再次成为市场关注的焦点。进入2月份后钢坯市场走势将如何，我们从以下基本面进行分析。

一、1月国际钢市趋弱调整

据最近一周（1月14日-1月21日）我的钢铁网国际钢价指数显示，全球钢价指数为289.2，周环比下降0.02%，月环比下降6.08%。其中扁平材指数279.6，周环比下降0.82%，月环比下降9.34%；长材指数为326.5，周环比增加1.13%，月环比下降1.04%；欧洲指数257.5，周环比增加2.09%，月环比下降5.05%；亚洲指数为271，周环比增加0.68%，月环比下降2.58%。

图1：中国方坯与独联体方坯出口价格对比

二、2021年12月份全球粗钢产量小幅减少

2022年1月份，全球64个纳入国际钢铁协会统计的国家粗钢总产量约为1.58亿吨，同比减少2.98%；2022年1月份中国大陆粗钢产量为8619.3万吨，较去年同期减少6.68%。中国产量占全球产量的54.3%。

图2：中国粗钢逐月产量对比图

三、2021年12月份国内主要市场回顾

唐山地区：本月钢坯价格整体呈现上行态势：1、月初下游轧钢厂复产，下游整体开工率仍维持高位，钢坯需求面尚存有利支撑，在自身厂内坯料库存偏低位叠加前期订单积累的情况下，下游轧钢企业采坯情绪高涨。另外钢坯自身整体供应量有限，钢企投放量和社会库存量均低于去年同期水平，加之一月底唐山地区高炉限产再袭，供应或更加紧俏，故从资源流通角度上给予坯价支撑。2、本月原料端铁矿石趋强调整以及焦炭提涨，成本的增加压缩了钢坯利润，为钢厂端提供挺价以及涨价的驱动力。加之市场预期向好，黑色系期货表现强劲，带动市场价格走高，出货商家报价多坚挺。

华东地区：邻近春节，华东钢坯市场基本处于休市状态，市场整体成交寥寥，周边钢厂受成本提升以及整体交货期宽松等因素影响，报价挺价为主；主流港口库存继续下降，可交易的现货资源无几，商家多高报惜售。下游轧钢厂大部分停产放假，整体节前暂无材坯意愿，整体看，华东钢坯处于供需双弱格局，节后虽然从目前坯材价差看，轧钢厂利润无几，但由于长流程成本抬升以及库存低位等影响对钢坯价格支撑明显，由此华东钢坯价格将谨慎趋强运行。

图3：唐山与江苏钢坯价格走势对比

（一）高炉总体状况

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；高炉炼铁产能利用率81.51%，环比增加0.43%，同比下降9.28%；钢厂盈利率83.12%，环比增加1.30%，同比增加3.46%；日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨。

（二）唐山地区情况

截止1月27日，唐山地区126座高炉中有62座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计45730m³；周影响产量约95.14万吨，周度产能利用率为69.71%，周环比下降2.13%，月环比上升14.77%，年同比下降8.01%。

在调研周期内，唐山个别钢厂高炉检修，开工率及产能利用率有所下降，据我网调研了解，邻近春节，唐山大部分钢企在28日左右均有高炉检修计划，据统计，检修高炉预计17座，检修容积预计21146m³，日均影响铁水产量达6.44万吨，因此下周唐山高炉产能利用率将宽幅下降。

图4:唐山地区高炉产能利用率走势图

（三）库存方面

截止1月27日，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存30.17万吨，周比上升1.92万吨，春节临近，放假厂商增加，实际需求减少，直发资源陆续入库，但垒库幅度仍小。

图5：唐山地区主要仓库及港口钢坯库存走势图

四、原料市场

铁矿石方面：1月焦炭市场整体呈现偏强走势，钢厂复产逻辑下的焦炭补库和煤价持续上升下的成本支撑，共同推动焦炭价格在本月上半旬强势反弹；进入月末，钢厂再次演绎限产预期，焦价上涨趋势中断，价格进入持稳阶段。展望2月焦炭市场，冬奥会和春节期间焦钢企业的生产变化情况将是决定焦炭价格走势的关键性因素。从当前市场可知的焦钢计划限产情况来看，铁水的限产幅度要高于焦炭，且前期的补库行情也在限产预期出现下结束，2月焦炭回调风险已经显现，至于回调深度还是需要关注焦钢企业实际限产的时间周期。

焦炭方面：回顾一月铁矿铁矿基本面情况，远端供应铁矿石发运量在季末冲量后出现回落，巴西雨季的提前到来也进一步加重了供应端的减量；近端供应则表现相对强势，由于时间周期影响中国铁矿石到港量在一月份迎来了短期的高点；国产矿方面，随着新一年的生产指标充裕以及矿山利润高企，产量加速恢复，预计1月整体国内供应环比增加416万吨。需求端来看，1月各地限产放松，钢厂积极复产，整体铁水产量出现明显增量，预计1月矿石需求环比增加约690万吨，但是由于复产前补库需求较大，叠加临近春节钢厂需要往厂内加大提货量提高厂内库存，疏港环比上月增加1004万吨。体现到库存端，本月库存总量（含矿山库存、钢厂厂内库存和压港）增加约276万吨，较上月累库幅度收窄124万吨，其中钢厂厂内库存增加358万吨而港口库存下降325万吨。消息和情绪方面，月初钢厂复产预期走向现实；月中巴西东南部地区暴雨对矿石开采和运输业务产生影响，但很快证实影响有限；下旬随着经济数据的发布，市场信心提振；月末关于主流进口矿供应受限的传言进一步驱动价格上行。

展望2月份，铁矿石近端基本面供需双弱，但供大于求的格局未变。同时，随着冬奥会限产的进行以及钢厂利润水平的下降，钢厂大概率会以消费自有库存的方式减少铁矿石的采购需求，这对于贸易商而言节后的销售风险增加。目前铁矿石港口库存主流品种资源相对充裕，一旦节后终端需求启动较缓或钢厂减产略超预期，那么铁矿石回调的可能性及幅度将会明显加大。

图6：唐山原料及钢坯价格走势对比图

目前钢坯库存远低于近几年同期，市场预期向好，对于预售春节期间直发资源，下游调坯厂家拿货意愿偏强，或导致春节期间累库不及预期。伴随着疫情缓解，全球用钢需求增加，目前国外钢坯价格高于国内，在价格倒挂明显的基础上，进口钢坯到港难有增量。根据Mysteel调研了解，唐山港口2月份暂无到港计划，叠加冬奥会期间，唐山将严格执行环保限产，届时钢坯供应将在低位状态下更显紧俏。后期随冬奥会结束，下游轧材厂复工，需求集中释放，且在高炉成本高位的支撑下，一定程度将助推钢坯价格的上涨。而基于钢坯的金融属性，考虑到一季度供需偏紧的预期没有扭转，需求预期尚未证伪，盘面价格可能难以低于高炉成本。在国内宽松的货币政策及经济政策求稳的主旋律下，钢坯市场一季度大概率偏强运行。

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