为保交楼，恒大与光大信托、五矿信托签署了一份各方面条件利好恒大的出售协议。

2月25日，中国恒大公告，将出售其4个项目公司股权予光大信托及五矿信托，出售后恒大可收回4个项目的部分前期投资款约19.5亿元，可化解项目涉及的债务约70.1亿元。其中，收回的投资款将用于恒大其他项目保交楼及债务化解工作。

具体来看，恒大将重庆黛山华庭项目公司10%股权、东莞恒大悦龙台项目公司9.8712%股权出售给光大信托，出售后恒大可收回两项目部分前期投资款共约10.3亿元，可化解两项目涉及的债务共约27.7亿元。

恒大还将佛山铂睿府项目公司9.23%股权、广深国际文旅城两项目公司各10.97%股权出售给五矿信托。出售后，恒大可收回前述两项目部分前期投资款共约9.2亿元，可化解两项目涉及的债务共约42.4亿元。

根据恒大方披露的信息，根据4个项目股权转让的对价与该等股权对应截至2021年12月31日未经审计的账面价值之间的差额计算，恒大预计产生溢价约1297.75万元。

记者通过查阅公告发现，此次恒大不管是出售项目予光大信托，还是五矿信托，双方签署的协议都利好恒大。相关分析人士认为，最终恒大能与光大信托、五矿信达成出售协议或非恒大单方面努力的结果。

“早前信托机构曾以明股实债形式发行信托计划，为恒大项目进行融资，如今恒大项目无法继续开发销售的话，光大信托也无法从项目抽身，因此信托机构也会考虑如何实现自身利益最大化，这或是协议看上去利好恒大的原因。”上述分析人士称。

其中，对于收购恒大项目股权，五矿信托回应财联社记者称，“面对与恒大集团合作的部分项目风险，五矿信托以维护投资人利益为首要目标，寻求化解路径。经过反复论证，五矿信托认为通过获得项目公司全部股权及管理权，推动项目正常化运营，是当前解决恒大项目问题的最优方案。”

根据公告，光大信托、五矿信托在收购恒大项目后，前者都将提供营运相关项目公司及发展相关项目所需的全部资金，恒大则无需再向相关项目公司投入任何额外资金。而恒大仍保留财务监督权、销售共同定价权。

同时，项目公司的销售所得款项将用于结清项目公司短期营运及负债的应付款项，并偿还信托机构于接管前后对相关项目公司的资金投入，其余盈余将用于偿还恒大前期资金投入。信托机构不以股东身份实际参与项目利润分配。

此外，两信托机构还承诺，无论相关项目公司是否能清偿信托机构的投入，信托机构将争取保障相关项目开发完成并完成交楼。

值得一提的是，当信托机构就相关项目公司获得偿还后，未来恒大还可行使权利要求信托机构以零对价转让相关项目的100%权益予恒大。若恒大选择不行使该回购权，相关项目公司则继续由信托机构管理，而相关项目公司每年可分配利润的5%将分配予信托机构，余额则分配予恒大。

另据了解，目前除了此次已公告出售的项目外，恒大昆明等地的项目，也已陆续转让给了信托机构。分析人士认为，上述与光大、五矿信托的合作模式，也能为未来恒大保交楼提供借鉴意义。

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