节后开市第一天，期货率先高开，带动现货市场疯狂跟涨，虽然盘面全天涨幅83，但现货市场累计涨幅100-200元/吨不等，属实疯狂。虽然实际需求相对有限，但从目前市场反馈及情绪面来看，短期市场持续偏多观点不变。

造成价格拉涨的主要原因为政策面的持续推动以及库存“累库”不及预期。政策面来看，节前利好不断出台，一方面不断加大基建、地产的投资力度，另一方面加大财政支持力度，同时表态政策发力适当靠前，为市场带来炒作契机。

与此同时，库存增量不及预期是本轮现货价格疯狂上涨的主要助推力。节前受冬奥会召开影响，北方多地钢厂限产，产量增速较慢，钢厂顺势调涨出厂价格，提高底部价格空间。节后市场库存增量不及预期，且大幅低于往年同期，短期内供应缺口形成，为价格上涨带来支撑。

在双向刺激的作用下，情绪面不断释放，推动盘面走高，进而带动现货价格不断走高，形成期现共振上涨。节前部分商户踏空，面对价格大幅拉涨，进场意愿开始显露，一定程度上对价格上涨形成助推作用。

短期来看，无论是政策面、供应端、情绪面、盘面都已形成共振，而现阶段并不是需求真正启动期，所以市场仍有炒作空间及时间。但从最新出台的各项数据来看，预期需求仍不容客观，1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，略高于临界点，表明制造业扩张步伐有所放慢。这其中不乏疫情等短期因素扰动，后期需求虽有恢复空间，但恢复周期存在一定不确定性。房地产方面也是不容客观，虽然有利好政策不断出台，但全年总基调依旧是维稳运行，也就是说，强刺激手段出现的可能性较小。而去年以来，新开工面积持续下降，下半年连续负增长导致今年用钢需求增量存在较大质疑。

总的来看，短期供应端增量不及预期叠加利好刺激，价格仍有上涨空间，2月风险不大。在库存增速较慢的背景下，市场风险释放压力不大，全月高位震荡可能性较大。3月初逢两会召开，政策刺激有望延续。短期来看，螺纹钢期货有望冲击4950-5000附近，碍于库存缺口较大，仅看阶段性空单入场，大跌可能性暂时有限。不过这里也需注意，随着价格不断走高，市场兑现利润意愿将愈发强烈。后期随着炒作淡化，关注需求能否兑现将是价格波动的主要因素。

关键词： 钢材 价格 期货