(资料图片)

发运端，本轮澳洲和巴西发运较为稳定，均处在近几年同期水平上下，不难看出力拓的发运回升显著，受此前三大板块升级拖累进度的影响越来越小，必和必拓则是近期维持在450-550万吨的发运区间内。FMG和VALE表现中规中矩，均与近几年同期水平无异。

需求端，铁水此前连续多周上升中，本轮铁水降至230万吨/天水平，就现阶段看已触顶回落。钢厂采购非常谨慎，自身生产利润问题，正不断减产，对铁矿的需求量大幅下降。

由此可以看出，库存水平因为需求的变化正陡然上升。港口库存，随着到港的稳步回升，和疏港的下行，港口再度累库。厂家库存则是受低迷的终端需求影响，仅仅按需采购，将厂内库存保持低位。

近期钢材数据表现依然不佳，一次次辜负市场预期，螺纹连续减产，表需再度回落，价格应声下调。钢厂即期利润持续走低，一度接近盈亏平衡线，炉料端受负反馈侵蚀严重，炉料和螺纹皆有不小下调，现阶段钢厂寄希望与通过减产，一方面是减少生产亏损，另一方面则是拉低产量，抬升钢材价格。但真正能够破局的还是地产需求和基建。重点关注地产端和基建，若地产再无建树，黑色在此淡季下无出头之日，预计震荡偏弱运行。（华联期货）

关键词： 持续减产 港口累库