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信心重拾，白酒反弹。7月24-28日白酒股票出现明显的反弹，涨幅较大的白酒股有：舍得、口子窖、老白干、古井、今世缘、泸州老窖、茅台等。

白酒实际需求好于资本预期，汾酒/今世缘业绩前瞻再度强化信心。茅台于7月16日预告指出上半年营收和利润分别增长18.8%和19.5%，提振资本对白酒的信心，近期汾酒和今世缘的业绩前瞻，加持了板块的信心。另外，我们认为，考虑到去库存的要素以及部分数据的曲解，白酒上半年的实际动销好于资本预期。

贵州茅台：贵州白酒拉动工业增长，贵州茅台酒大暑产品上线。7月23日20时，贵州茅台酒二十四节气·夏系列之“璀璨大暑·美自天成”线上发布会正式举行，共投放了19992个大暑系列合成材料、999张大暑·祈福卡、2087392元贝和若干轮次基酒，奖励已同步发放至用户的背包中。“大暑·美自天成”数字藏品也于正式上线，预计发放113960份。其中，500ml版数字藏品32000份，100ml版数字藏品81960份。

山西汾酒：Q2成长加速，结构持续提升，高质量发展可期。7月24日，汾酒发布《2023年上半年经营情况公告》，汾酒表示：经初步核算，2023年上半年，预计实现营业总收入190.11亿元左右，同比增长23.98%左右;预计实现净利润67.75亿元左右，同比增长35.15%左右。2023年以来，公司坚持品牌建设，紧抓终端维护，持续精耕长江以南核心市场，市场结构进一步优化，青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。7月20日-24日，汾酒销售公司召开2023年度闭关培训会议。会议期间，与会人员围绕营销政策调整、内部管理提升、党风廉政建设等问题广泛开展讨论、积极建言献策。会上，汾酒股份总经理助理、汾酒销售公司执行董事张永踊指出，全体汾酒营销人员要创新品牌塑造能力、打造渠道组织力，以勇于改革的奋斗精神、敢于担当的求实作风，推动汾酒高质量发展，助力汾酒又快又好地扎根中国酒业第一方阵。针对此次系列会议的各项研讨成果以及当前汾酒营销各项工作的开展，汾酒党委书记、董事长袁清茂要求：一要端正思想路线，深化理论武装;二要构建反馈机制，有效解决问题;三要践行使命担当，更加奋发有为。

今世缘：二季度环比提速，看好百亿目标顺利完成。公司发布2023年上半年主要经营数据公告，2023年上半年，公司预计实现营业总收入59.70亿元左右，同比增长28.46%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润20.50亿元左右，同比增长26.70%左右。2023年二季度，公司预计实现营业总收入21.76亿元，同比增长30.62%，实现归母净利润7.95亿元，同比增长29.06%。宴席消费回补及低基数带动上半年动销同比较好。从动销的角度来看，随着整体消费环境的复苏，商务宴请等消费场景逐步回补，大众白酒消费恢复较强，公司上半年动销持续向好，我们认为主要系以下两点原因：(1)公司产品作为省内宴席产品主流产品，在经济环境向好同时省内宴席消费场景明确回补下，公司整体动销保持刚性;(2)公司去年同期在华东地区受到疫情扰动的情况下并未赶进度对经销商进行压货，去年同期基数相对较低。产品结构持续提升，渠道费用精细化。二季度公司盈利水平持续提升，我们认为主要系公司产品结构持续提升所致;根据省内渠道反馈，公司主流产品对开、四开在73%-75%左右，好于公司整体回款进度，V系回款进度接近70%，同时公司在渠道费用投入方面更加精细化，预计三季度将不会追加渠道端费用投放，目前渠道利润较为稳定。

水井坊：业绩拐点将至，部分产品提价。7月28日，水井坊发布上半年度报告。据其半年报，水井坊上半年营业收入为15.27亿元，比去年同期减少26.38%。归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元，比去年同期减45.15%。下半年水井坊预期从第三季度开始营业收入恢复双位数成长，全年公司预期净利润与营业收入同比去年保持增长。近日，成都水井坊高端白酒销售有限公司发布通知。通知显示，经公司研究决定，2023年8月18日起，水井坊典藏38度500ml*6的经销商结算价格将上调15元/瓶。

白酒重点推荐：茅台、五粮液、泸州老窖、古井、山西汾酒、今世缘、洋河、迎驾等;二季度关注舍得、口子窖的弹性。

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