中国 6 月份对大多数主要商品的进口毫不掩饰地疲软，但这种疲软的结果更像是一个历史教训，而不是指向世界最大自然资源买家未来需求的指针。

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周三公布的数据显示，6 月份原油进口量跌至近四年低点，为 872 万桶/日，比 5 月份下降 19%，比去年 6 月份的水平低 11%。海关总署。

今年上半年，原油进口下降 3.1%，而精炼燃料出口较 2021 年前六个月下降 40.7%。

6 月份通过管道和液化天然气 (LNG) 进口的天然气比 5 月份下降 3.9%，比去年同期下降 14.6%，到 ​​2022 年上半年下降 10%。

煤炭进口量1898万吨，比5月下降7.6%，比2021年6月下降33.2%，上半年到货量比去年同期下降17.5%。

铁矿石进口量为 8897 万吨，环比下降 3.84%，比去年 6 月下降 0.5%，使今年迄今到货量比 2021 年上半年下降 4.4%。

只有铜看起来有些乐观，6 月份未锻造铜进口量为 537,698 吨，比 5 月增长 15.5%，比 2021 年 6 月增长 25.5%，上半年进口增长 5.3%。

将铜视为中国大宗商品进口的风向标可能很诱人，随着经济从早期的 covid-19 封锁中重新开放，铜价将上涨，采购经理人指数从 6 月份的 49.6 回升至 50.2 的正区域就可以看出这一点在五月。

但同样值得注意的是，铜进口可能受到伦敦金属交易所套利窗口开放的提振，这意味着交易商可以在上海以更高的价格出售，从而鼓励进口。

另一个因素是，尽管中国经济似乎正在复苏，尽管面临新的 covid-19 封锁的威胁，但世界其他地区正在努力应对通胀飙升、能源不安全和货币政策急剧收紧的问题。

这个世界第二大经济体现在所处的情况与西方世界和大部分发展中国家大不相同，后者正感受到俄罗斯入侵乌克兰及其随后对全球商品流动造成的破坏所带来的痛苦。

中国对比

市场面临的问题是，中国能否有效地单打独斗，通过以基础设施为重点的刺激支出来提振经济，并希望国内消费者能够弥补对世界其他地区的制成品出口下降可能带来的一些闲置。

当然，鉴于独立炼油商获得了新的配额，以及一些新的精炼燃料出口配额，未来几个月原油进口很可能会恢复，特别是如果没有实施广泛的封锁。

高价格限制了能源商品的进口，并且可能会继续这样做，由于乌克兰战争导致燃料短缺，液化天然气和煤炭将保持在较高水平。

液化天然气进口受到高现货价格的限制，已抵达的货物主要是根据长期合同购买的。

由于国内产量强劲和水力发电不断增加，煤炭进口也受到限制，这减少了对进口燃料发电的需求。

铁矿石也可能处于拐点，市场正在观望刺激支出是否真正实现并导致钢铁需求的显着增长。

总体而言，中国与世界大部分地区的经济周期处于截然不同的阶段，未来几个月的大宗商品进口可能会开始反映出这种对比。

关键词： 大宗商品