周三，豆粕缩量上行，再度逼近前高。当前，南美地区大豆已经开始收割，由于天气原因，市场普遍预期巴西和阿根廷大豆将有所减产。我国生猪等养殖明显改善，近期虽然生猪、肉禽等出栏增多，但国内的饲料需求依旧强劲。这都支持国内豆粕市场，使其维持高位运行。

南美大豆收割，预期将有减产

目前，南美巴西大豆已经开始收割，巴西最大的大豆生产州马托格罗索收割已接近三成。虽然近期南美大豆种植区出现一定量的降水，但巴西和阿根廷经历了较长时间的干燥天气，大豆单产降低已经较难恢复。市场普遍预估，巴西大豆产量将由种植之初的1.42亿—1.43亿吨下降到1.31亿—1.35亿吨，阿根廷大豆产量也将由播种前期的4800万—5000万吨下降到4300万—4500万吨。

美豆出口强劲，依旧支持市场

南美大豆刚刚开始收割，对美国大豆的出口挤占依旧偏少。近期数据显示，美国每日均有出口订单签订。最近一周的美国大豆出口检验量在130万吨左右，依旧维持相对略高数值。美国大豆出口依旧强劲，必然继续支持国内外豆类价格。

春节将至，油厂放假停机增多

国内春节假期临近，国内各地大豆压榨企业均有停产放假计划，国内豆粕库存继续维持在相对低位。由于在过去一年里，国内进口大豆压榨利润不高，甚至套期保值经常处于亏损状态，我国油厂对大豆的进口采购相对谨慎，尤其处于春节期间，采购到港进一步减少。初步预计，我国1—3月的进口大豆到港量为2000万—2100万吨，很难超过上年度同期，这自然有利于国内豆粕市场。

养殖效益改观，豆粕需求增长

受政策扶持以及生猪等养殖效益改观，国内最近一年生猪、禽畜等养殖存栏恢复显著，其中生猪和可繁育母猪存栏均已达到2018年前后存栏高位时期水平。而经过调研，今年部分养殖企业有继续增加水产等养殖规模的计划。这就表明，在春节过后，随着气温升高，生猪、水产、禽类等养殖有可能继续呈现增长态势，这将令国内豆粕市场的需求大幅增长，继而支持豆粕价格。

综上所述，在南美巴西大豆和阿根廷大豆减产既定的状态下，美国大豆出口依旧强劲，继续支持国际大豆价格，而我国进口大豆压榨利润继续受损，厂商将继续支持豆粕价格。此外，国内春节期间工厂停机增多，豆粕库存也将继续维持低位，加之国内生猪、水产等养殖规模仍在扩大，豆粕的需求依旧旺盛，从中长期看，豆粕仍将维持偏乐观走势。

关键词： 进口大豆 压榨利润 中长期 走势乐观