环球短讯!永安期货:铁合金等待成材终端旺季验证


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铁合金两品种近期均在相对较窄的区间进行波动,受利润影响供应端部分减产,但并不影响供需格局,需求仍在等待成材终端旺季验证。笔者认为,铁合金供需格局逐渐清晰,行情或将逐步发酵。

从过去两年的行情来看,供应端的矛盾是引发铁合金两品种趋势行情的原因。目前由于双硅各自产区情况,以及受行业集中度影响不同,双硅生产端略有分化。

从硅铁来看,各主产区根据自身利润进行生产调节,全国周产虽然小幅下滑,但整体矛盾不大。数据显示,近期周产11万吨,环比减少0.45万吨,同比减少1.44万吨,宁夏、内蒙古、陕西均有不同程度减产,内蒙古大厂落后产能淘汰也影响短期产量。

目前来看,硅锰产区虽然利润微薄,但整体生产积极性较好,产量不断创出新高。数据显示,近期周产22.1万吨,环比减少0.38万吨,同比增加1.4万吨。在需求仍需时间验证情况下,整体产量偏高,会对后续生产造成一定压力。

随着经济活动逐渐恢复,粗钢产量快速提升。目前非粗钢需求表现整体偏弱,金属镁产量持稳但同比偏低;出口剔除2022年海外局势影响,回归往年季节性水平,同比偏低;不锈钢目前处于减产进程中,故非粗钢端需求亮点不多。目前关注粗钢产量的可持续性以及电炉复产的速度,废钢用量的提升也将一定程度带动硅铁消耗量。

硅锰需求端亮点难寻,出口占比较小,下游基本仰仗粗钢消耗,当前五大材产量不断上行,硅锰消耗量随之上行,但由于整体单耗量偏低,当前硅锰需求依然难见起色。

硅铁受自身减产及保质期偏短影响,全产业链库存绝对值不高。在当前基差下,上游更多按需生产,整体库存水平不高;中游库存在等待时机兑现;下游钢厂处于主动去库存阶段。全产业链库存绝对值不高,在一定事件驱动下,硅铁行情波动较大。

硅锰北方产区有微薄利润,生产积极性较高,南方产区虽利润水平有所偏差,但整体产量也不低。在盘面无升水机会情况下,贸易商库存较少,且钢厂主动压减库存天数,造成硅锰库存多数积压在上游合金厂,若未来需求端无大幅改善,供应端依然保持高产量,不断积压的厂内库存压力将逐渐显现,可能会对价格造成较大压力。

近期铁合金供应端整体矛盾不大,行情波动更多围绕在短期需求提升驱动,以及自身生产成本变化。硅铁关注兰炭价格变化,硅锰关注海外锰矿价格波动带来的成本变化。(作者单位:永安期货)

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