10月市场符合预期

10月芯片供给有所改善，但相对于市场需求仍有较大缺口，终端市场处于结构性缺货状态，同时部分地区疫情反复，给当地消费需求带来了一定影响。10月乘联会狭义乘用车零售完成171.4万辆，同比下降14.0%，环比9月增长8.4%，与我们此前预测基本一致。新能源市场保持高位，10月零售31.7万辆，同比大幅增长138.1%，市场渗透率达到18.5%。

11月车市主要受供给和疫情影响

在“双控”和疫情的双重压力下，四季度国内经济下行压力增加。现存的消费促进政策大多在年底前到期，将促进提前购买，疫情地区受抑制的消费需求也将逐步释放。芯片供给持续改善，但年内供给仍然偏紧。供应和疫情仍旧是影响四季度终端销售的主要因素。

1.厂商销售动向

终端价格监测结果显示，11月月中乘用车总体市场折扣率约为11.2%，与上月末相比回收0.3个百分点，仍维持较高水平。其中三季度价格涨幅较大的豪华和合资品牌市场价格保持稳定，自主品牌折扣开始出现一定程度的回收。据11月零售目标调研显示，总体市场有八成以上的厂商仍有两位数以上的同比负增长，初步推算本月狭义乘用车零售市场在186.0万辆左右，同比下降约10.6%。

2.周度走势推算

主要厂商零售第一、二周日均同比分别为-18%、-23%，累计同比下降21%，芯片供应短缺仍制约着供给端的回补，加上11月上旬多地疫情反复，一定程度上制约了消费释放。第三周开始市场将得到逐步改善，预计同比为-11%。第四周进入月末冲量阶段，近期的广州车展也将推高车市热度，日均销量同比预计为-6%。综合估算11月零售将达到186.0万辆。

3.供给问题有所改善

今年1-10月，社会消费品零售总额同比增长14.9%，其中汽车类同比增长12.2%，均保持增长趋势。10月全国服务业生产指数同比增长3.8%，两年平均增长5.5%，较上月加快0.2个百分点，整体经济稳中有升，但在逐步显现的“双控”和疫情的双重压力下，四季度经济增速或将放缓。限购放松政策将在年末持续作用，年末政策到期也将促进消费者的提前购买行为，伴随前期疫情、灾情区域促销政策的出台，局部的需求将得以释放。乘联会数据显示，10月份新能源汽车销量再度突破30万辆，渗透率达到18%，新能源汽车市场一片欣欣向荣，持续向好。四季度芯片供应环比改善趋势明确，生产和批售均有所改善。中国汽车流通协会最新调查结果显示，10月份汽车经销商综合库存系数为1.29，环比上升4%，经销商已进入补货阶段。尽管供给端对零售的传导以及车型结构的匹配与调整尚需时间，供给压力的缓解提升了终端对于订单向销量的转化信心。

综上，11月狭义乘用车零售销量预计186.0万辆，同比下降10.6%。临近年末，芯片供应问题相比于三季度将持续改善，但仍然难以满足终端需求。