本周开市，市场基本回归基本面思路，从上周末冬残奥会闭幕来看，当前影响需求释放的，基本就是疫情的影响了。从全国疫情爆发增长幅度可以发现，单日新增不断爆表，部分地区已经出现封省、封市等行为，短时间管控力度只会越发严格，那么对于现货市场来说，将从物流运输上面起到绝对影响作用。

此前受两会、冬奥会、冬残奥会影响，华北地区的生产、销售受影响较大，而随着各项会议、活动的结束，市场约束力基本消失，钢厂也处于复产周期中；就拿唐山地区钢厂生产情况来看，目前钢厂高炉持续复产，铁水产量日均持续增量，本周仍有十余座高炉复产计划，预计周内日均铁水产量增幅7万吨左右。

而需求端存在较大变数，随着供应端的增量，制约需求释放的“紧箍咒”已消失，除疫情影响存在外，基本上已经回归正常，也就是我们前期总是强调的需求兑现期。春节前后，市场炒作的主要支撑点就是需求预期释放问题。而随着各项制约的消失，需求能否如期兑现提上议程。除去疫情效应，目前从各地反馈来看，工地开工着实不乐观，2月至今，仅个别周内成交有所好转，当前随着天气持续好转，需求再无借口掩盖清淡现状。

而3月11日公布的数据来看，央行公布2022年2月货币金融数据：2月新增贷款1.23万亿元、同比少增1258亿元；新增社融1.19万亿元、同比少增5315亿元，社融存量增速10.2%，较上月回落0.3 个百分点。

从近两月公布的数据来看，1月货币政策宽松推动社融增长大幅超预期，尤其是企业短期贷款与票据融资、以及企业债净发行同比明显多增。1月份社融超预期释放积极信号，主要源于政策作用下，信贷供给层面的改善。一方面，“稳增长”政策引导银行加大信贷投放，实现了“量”层面上的脉冲，另一方面，发改委也好，近期的政府态度也好，基本一致，那就是“政策发力要适当靠前”，地方政府发债节奏大幅提前。再加上历年来银行均有力求“开门红”的习惯，2021年12月票据利率的大幅下滑也指向银行有年底贷款后置的意愿；从实际结果上来看，信贷改善主要依赖企业短期贷款、票据融资，显示银行有明显冲量的需求。我们之前就说，1月份的乐观，重点要看2-3月份实体需求能否持续回暖。

从2月社融数据来看，有一定季节性因素干扰，偏悲观，但是尚不至于过分悲观。一般情况下，年初信贷大幅放量之后，2月投放有所回落、甚至节奏略控制的情况。中长贷首次出现负值，略显悲观，主要还是居民购房需求总体偏弱，另外就是今年2月全国很多地区出现疫情反复的情况，导致看房购房活动明显减少。后期的重点依旧是看稳增长政策的推进以及财政发力情况。

数据的悲观并不利于当前价格的止跌上行，从今日盘面动向来看，市场明显对后市信心不足，再加上近期全国疫情爆发，多地运输受到严重影响，这就不利于资源流通。且从工地施工情况来看，部分地区已经收到通知，工地将开始封闭式施工，这也会在一定程度上，限制了需求的增量释放；另外，疫情严重地区钢厂的资源投放也会受到一定影响，虽然可从供应减量为价格炒作提供支撑，但是从当前需求兑现逻辑来看，需求兑现不及预期的风险将大于供应端减量风险。

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