重点事件：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2022年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月回落0.7个百分点。其中，生产指数为49.5%，比上月下降0.9个百分点；新订单指数为48.8%，比上月下降1.9个百分点；新出口订单指数为47.2%，比上月下降1.8个百分点。

疫情对非制造业影响更为明显，消费相关服务业需求受到抑制，3月份非制造业商务活动指数为48.4%，环比下降3.2个百分点，降幅较大。

非制造业商务活动指数中，3月份建筑业商务活动指数上升0.5个百分点至58.1%，反映投资稳增长背景下建筑业相对活跃，但建筑业新订单指数回落3.9个百分点至51.2%。

兰格观点：根据往年规律，3月份制造业PMI都会互现一个季节性回升，但今年受疫情影响十分明显，年内首次出现降速，并且仅高于去年10月水平，表明制造业表现较不乐观。

从分项数据来看，生产指数比上月下降0.9个百分点，表明制造业生产景气度回落，最大的负面原因，则是持续的疫情影响，其次是原材料端价格不断走高。3月PMI中的价格指数全面反弹，根源在于俄乌地缘冲突持续发酵，大幅推高原油、天然气等全球大宗商品价格。数据显示，3月压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均超过70.0%，给中下游行业带来较大成本压力，极大地增加了下游行业，特别是中小企业的经营难度，不利于制造业的良性发展。从新订单指数低于临界点来看，也提现了制造业需求持续下降，同时也体现出消费恢复难度较大。

建筑业商务活动指数有所上升，主要是受稳投资增速的持续推动，部分重大基础设施工程和项目的适度超前开工等带动，在一定程度上抵消了地产下滑对建筑业pmi的拖累。但是与螺纹关联度较大的房屋建筑业位于50%，处于临界值，也体现出当前需求偏弱的现实，后期重点关注基建是否可以持续发力。

虽然pmi数据偏悲观，但今日盘面表现尚可，目前市场关注焦点均在疫情防控放松程度，关系到需求启动节奏，第二则关注地缘冲突的不确定性；相对于略悲观的数据，市场更期待后期政策加码发力，可见市场乐观情绪仍占据主导。

关键词： 制造业pmi