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供增需减，错配问题环比修复。基本面上，供应持续修复，到港量与发运量均值处在中等偏上水平，符合季度上升趋势。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加南非铁矿发运恢复，供应宽松格局未改。需求出现拐点，日均铁水产量与日耗触顶回落；目前铁水产量236万吨处在偏高水平，预计随着钢厂进入冬季限产后，产量季节性下降至正常水平。即将迎来冬季限产，钢材需求释放程度不及预期，盘面向下压力逐渐增加；考虑到钢材终端需求偏弱运行，钢厂维持原料低库存运行，预计年末冬储对需求的提振作用有限，盘面维持震荡偏弱运行。

关键词： 出现拐点 上升趋势 稳定运行 逐渐增加 即将迎来