子公司影响1.66亿元净利 天下秀变现空间待考

截至今年上半年末,天下秀应收账款为10.28亿元,占总资产的比例为53.83%,上游客户能否及时结算回款,未决诉讼产生的负债以及法院裁定冻结相应存款何时解冻,都还是未知项。

近日,天下秀数字科技(集团)股份有限公司(下称天下秀,600556.SH)发布公告称,拟以不超过1.6亿元自有资金,对市场前景看好、且能与其业务产生协同效应的相关企业进行投资。而就在公告发布前的一个月,天下秀刚以16.65元/股完成定增,此次募集资金净额为20.72亿元,用于新媒体商业大数据平台建设等项目。

那么,将围绕红人新经济做“做文章”的天下秀业绩如何?

《投资时报》研究员注意到,据中报数据显示,今年上半年,天下秀录得营收13.20亿元,较上年同期增加66.01%;录得归母净利润1.36亿元,较上年同期增加40.54%。可以说,天下秀今年上半年成绩单相当亮眼。

不过,需要注意的是,亮眼的中报数据或许暗藏隐忧。据其母公司利润表显示,今年上半年,其母公司营收为5.97亿元,较上年同期减少1.18亿元;净利润亏损0.21亿元,比上年同期减少1.28亿元。其控股子公司北京天下秀广告有限公司(下称北京天下秀)净利润却较之去年大幅提升,本期净利润对天下秀的影响额为1.66亿元。

另外,截至2020年6月30日,天下秀应收账款为10.28亿元,占总资产的比例为53.83%,上游客户的结算回款能否及时,未决诉讼产生的负债以及法院裁定冻结相应存款何时解冻,都还是未知项。

截至10月23日,天下秀股价收盘价为18.13元/股,较2020年8月触及的24.6元/股年内高点下跌26.3%。处在流量时代、红人时代,天下秀变现空间如何,还将接受考验。

子公司影响1.66亿元净利

天下秀原名“广西慧金科技股份有限公司”(下称原慧金科技),曾用名“广西慧球科技股份有限公司”(下称慧球科技)。2019年底,该公司完成吸收合并北京天下秀科技股份有限公司(下称天下秀股份)交易,由于本次重大资产重组构成反向购买,原慧金科技成为壳公司,天下秀股份成为会计上的购买方。本次重组完成后,该公司原有的智慧城市和物业管理的资产置出,新媒体营销的资产置入,其主营业务变为新媒体营销业务。

公开资料显示,天下秀是国内领先的红人数据平台型企业之一,旗下拥有WEIQ、SMART、TOPKLOUT克劳锐、IMsocial四大品牌矩阵,覆盖了从为中小企业提供红人广告投放工具,到为大型企业提供综合解决方案、为红人搭建价值评估体系,以及为红人发展提供成长孵化的红人经济全链路。

由于新媒体资产注入,天下秀的业绩变得亮眼。中报显示,今年上半年,天下秀录得营收13.20亿元,较上年同期增加66.01%;录得归母净利润为1.36亿元,较上年同期增加40.54%;录得扣非后归母净利润为1.51亿元,较上年同期增长60.00%;其加权平均净资产收益率为13.20%,较上年同期增加了4.79个百分点。

不过从母公司业绩来看,今年上半年,其母公司营收为5.97亿元,较上年同期减少1.18亿元;净利润亏损0.21亿元,比上年同期减少1.28亿元。而在报告期内,天下秀纳入合并范围的子公司共9家,其中,直接持股比例为100%的控股子公司北京天下秀实现营收9.72亿元,实现净利润为1.66亿元。也就是说,本期内,控股子公司北京天下秀贡献出了极大的业绩,其净利润对天下秀的影响额为1.66亿元。

但在“关于对上海证券交易所2019年年度报告问询函的回复公告”(下称回复问询函)中可以看到,2018年、2019年,控股子公司北京天下秀营收分别为2.37亿元、4.08亿元,净利润分别为247.21万元、-1093.42万元,2019年北京天下秀营收与净利润严重背离,而其在2020年上半年不仅翻番完成上年全年营收指标、净利润还大幅度转正。

应收账款占总资产过半

另外,截至2020年6月30日,天下秀应收账款为10.28亿元,占总资产的比例为53.83%,较上年同期期末变动幅度为73.07%;应收票据为0.08亿元,较上年同期期末变动幅度为2254.31%;预付款项为0.64亿元,较上年同期期末变动幅度为359.84%。

对此,天下秀认为,应收账款及预付款项的增加,主要是营业规模大幅增加以及为了锁定优质媒体资源、增加媒体预付款所致。

不过,《投资时报》研究员留意到,截至2019年末,天下秀应收账款账面净额为6.82亿元,同比增加100.16%,当期计提坏账准备964.68万元。在上述回复问询函中,该公司答复,其新媒体广告交易系统业务的客户主要采用预付款方式支付,故不存在应收账款;而新媒体营销客户代理业务按照客户类别实行不同的信用政策,对于品牌客户、长期合作的代理商客户公司,天下秀一般给出0—8个月账期。

此回复中显示,截至2020年5月19日,该公司2019年末信用期外应收账款尚有4618.16万元未收回,已计提坏账准备1598.00万元,计提比例34.60%。

结合疫情影响,今年上半年,该公司占总资产过半的应收账款能否如期回款、上游客户的结算回款是否及时,或还待考。

诉讼尚未完结

事实上,虽为“红人新经济第一股”,历史遗留问题导致的诉讼也令天下秀不能回避,不可不提的是两起诉讼。

一起是关于侵权责任纠纷。5年前,上海瀚辉投资有限公司(下称瀚辉投资)与原慧球科技、上海斐讯投资有限公司(下称斐讯投资)、时任慧球科技董事长顾国平、上海斐讯数据通信技术有限公司(下称斐讯数据)签署一项合作协议。按照约定,瀚辉投资向斐讯投资提供1.5亿元投资款,期限为一年;投资期间,斐讯投资需向瀚辉投资支付18%/年的基本收益(按季支付)以及超额收益。顾国平、斐讯数据与原慧球科技提供无限连带责任担保。

此后,斐讯投资未支付第四季度起的基本收益,且协议到期后,也未归还投资本金。2016年10月,瀚辉投资提起诉讼,要求斐讯投资归还本金、支付基本收益及违约金,并请求担保人承担连带清偿责任。2019年3月,上海市第一中级人民法院(下称上海一中院)判决,因顾国平无代表上市公司对外担保的权利,故上市公司无需承担连带担保责任。几个月后,上海市高级人民法院二审维持原判。

2020年7月,因斐讯投资、顾国平未履行付款义务、且名下无可供执行财产,瀚辉投资遂向上海一中院提起诉讼,请求判令天下秀对未归还的投资款1.5亿元、以及基本收益和利率所造成的经济损失的二分之一承担赔偿责任,共计1.335亿元。

今年9月30日,天下秀发布公告称,收到上海一中院送达的《民事裁定书》((2020)沪01民初162号),上海一中院裁定冻结该公司银行存款1.335亿元。

据中报数据,截至2020年6月30日,天下秀现金及现金等价物余额为6.25亿元,那么,此次存款冻结是否会对经营产生影响,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司,截至发稿未收到回复。

另一起是关于证券虚假陈述集体诉讼。2017年5月,原慧球科技收到中国证监会《行政处罚决定书》,认定公司在顾国平、鲜言的控制期间存在信息披露违法违规事实。

此后,众多投资者以证券虚假陈述为由,向法院提起诉讼。2020年中报显示,截至披露日,天下秀累计收到554宗投资人主张的投资差额损失赔偿案件,其中237宗已了结,317宗尚在审理中。据代理案件的律所出具的报告判断,317宗案件预计需赔偿金额为5957.88万元,也就是说,该公司未决诉讼产生的预计负债或为5957.88万元。

该公司前控股股东深圳市瑞莱嘉誉投资企业(有限合伙)(下称瑞莱嘉誉)曾出具承诺函,对公司前实际控制人控制期间发生的违规担保、及其他或有负债,造成公司损失的,由瑞莱嘉誉承担全部责任,承诺期至2021年12月12日。虽然有此承诺,但是赔偿款一旦尘埃落定,瑞莱嘉誉何时能够全额归偿此笔款项,或又将时日稍长。(王子西)

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