今年8月刚刚上市的凯赛生物(688065.SH)交出第一份季报成绩单，受疫情影响，前三季总体业绩不甚理想，但三季度单季归母净利润和毛利率环比增幅较快。

2020前三季度，公司实现营收11.52亿元，同比下降27.37%;扣非归母净利润3.16亿元，同比下降14.47%;加权平均ROE为5.96%，同比下降5.15个百分点。

分季度来看，2020年一季度的疫情，令凯赛生物的当季销售收入同比锐减32%。但三季度疫情影响有所收敛，凯赛生物销售收入同比减少的幅度有所收窄，三季度单季销售收入同比减少25%。

数据显示，凯赛生物第三季度实现归母净利润1.15亿元，环比增长30.32%。这主要得益于公司毛利率的提高，三季度毛利率为46.41%, 环比提高4.75个百分点，虽然营收还无法回到去年同期水平，但就毛利率来看，已回到去年同期水平。毛利率提高，主要由于海外销售在第三季度末有所回暖，订单增加。

2020年8月，凯赛生物刚刚登录科创板，吸金超过55亿元。IPO募集资金到账到，凯赛生物的总资产达到111亿元，而所有者权益为102亿元，资产负债率只有8%不到。

“财大气粗”的凯赛生物，在三季度还掉了本来就不多的短期借款，应付票据也已清零，原本长期借款和债券即为零，这使得三季报账面，有息负债全部清零。

从资产账面来看，公司2020年只承接信用等级较高银行的承兑汇票，致使应收票据由年初的7800余万元，减少到180万元，这一举措表明，凯赛生物在产业链的地位比较强势。

凯赛生物此前作为新型生物基材料独角兽,因拥有全球领先的合成生物“硬核”技术，并作为全球生物法长链二元酸占市场份额80%的主导供应商，上市当日市值冲破800亿。

市场更为关注的是，凯赛生物IPO募集资金如何使用，并创造更丰厚的利润。受疫情影响，前三季度，凯赛生物资本开支合计为2.76亿元，同比下降38.25%。

在新疆和山西的项目，是目前凯赛生物冀图发力的业务增长点。山西项目，还被市场认为是“合成生物学”史上最大项目。

受益疫情压力减缓，目前 公司新疆聚酰胺项目的正在恢复调试恢复。

10月中旬，凯赛生物公布在山西的投资计划。公司拟出资40.1亿元，与山西综改区管委会人同投资打造“山西合成生物产业生态园区”。目前拟定的投资项目包括240万吨玉米深加工项目、年产50万吨生物基戊二胺项目、年产90万吨生物基聚酰胺项目和年产8万吨生物法长链二元酸项目。凯赛生物在每个项目公司中持有不低于50.125%股权。

凯赛生物上市当天股价冲至198元高点，随后股价回落，至发稿日收盘价95.2元，PE(TTM)为92倍。业内人士指出，对于凯赛生物的后续估值而言，如果保持和提高权益报酬率(有赖于规模效应提升)，令IPO募资资金创造更多的利基，则有利于形成估值正反馈。(张丽华)

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