周二午后，券商股持续走高，截至发稿，国联证券再度涨停，录得两连板;国金证券涨超6%、国盛金控、东吴证券、财通证券涨势扩大。

券商行业再迎政策利好

3月19日晚间，证监会发布《关于修改<证券公司股权管理规定>的决定》以及《关于修改<关于实施《证券公司股权管理规定》有关问题的规定>的决定》，自2021年4月18日起施行。

具体来看，内容主要包括：降低主要股东持股比例门槛(降至5%);降低主要股东资质要求，净资产要求由2亿元降至0.5亿元，取消持续盈利能力和具备相匹配金融业务经验要求;调整股权相关审批事项;进一步明确有关监管要求，包括禁止股权相关的“对赌协议”等。

万联证券研报指出，具备分散式股权结构和多元化股东背景的券商经营绩效要普遍好于股权高度集中的券商，股权新规有助于一定程度上消除证券业并购障碍，鼓励券商引入具有协同效应的战略投资者来增强资本实力和盈利能力，利好走差异化和特色话路径的中小券商。

爱建证券研报称，此次修订降低了认定证券公司主要股东的标准，在外部资本难以获得新增券商牌照只能转向存量牌照的宏观背景下，更有利于外部资本注资券商，券商因此得到资本补充，从而达到扩张或者调整自身发展的战略目的。

机构：上市券商一季度业绩或将改善

天风证券分析认为，今年以来，沪深两市交易额、两融余额、IPO融资规模等行业核心指标维持在相对高位，上市券商一季度业绩或将改善。

天风证券统计，在其观察的40家上市券商中，32家上市券商静态PB估值处于历史25%分位数以下。海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、兴业证券等的估值均处于“底部区间”。

上周，中信证券发布年报，2020年净利149亿元，同比增21.86%。对此，信达证券研报指出，从行业龙头业绩表现可以看出，行业财富管理加速转型，产品不断丰富、投顾队伍加速扩充，金融产品代销规模与收入大增，成为公司新业绩增长点。在主动管理能力大幅提升的背景下，券商资管业务已逐渐抵消资管新规的负面影响，在总体规模继续压缩的情况下，收入已进入回升通道。

该研报指出，资本市场改革将加速推进，全市场推行注册制指日可待，综合实力强的龙头券商将充分收益。股市扩容、上市公司质量提升、中长线资金的持续流入带来的增量资金直接利券商经纪、两融及衍生品业务发展，2021年行业ROE有望大幅提升，继续看好券商板块。当前行业平均估值PB1.73倍，处于历史1/4分位一下。建议关注中信证券、招商证券、中金公司、天风证券及第一创业。

关键词： 券商行业 利好 国联证券