未来随着国内疫情缓解，后续需求的集中释放以及稳增长预期之下的基建发力，将拉动螺纹需求，进而推升螺纹价格。对于螺纹未来走势，我们持谨慎乐观的态度，若螺纹2210合约在4700元/吨附近企稳，则仍可逢低买入。

螺纹主力合约价格自4月6日冲高后大幅回落，截至4月8日夜盘收盘，螺纹2210合约自高点回落220元/吨，目前钢价的核心矛盾在于弱现实和强预期的博弈，对于后市钢价的走势，笔者认为随着国内稳增长政策效果的逐步显现以及疫情缓解，螺纹仍然存在上涨动能，因此笔者认为近期螺纹2210合约自高位回落或许是一个逢低买入的机会，笔者将从以下几方面对螺纹后续走势进行分析。

首先，当前钢材供需面仍然处在弱现实和强预期并存的格局。自去年10月底以来，国家对于地产调控政策有所放松，今年全国多地普遍下调房贷利率，中央层面多次释放稳增长信号，市场一直在交易强预期的逻辑。现实需求方面，螺纹今年春节后的表观消费回升速度较往年明显偏慢，截至4月8日当周，螺纹钢表观消费仅为296.16万吨，同比下滑158.96万吨，降幅为34.93%。尽管“金三银四”传统消费旺季时间已经过去一大半，但是螺纹现实需求一直表现低迷，其中很大一部分原因在于国内疫情反复，而从2020年的经验来看，受疫情影响的这部分需求不会消失而只会后移。因此螺纹远期需求强预期一直无法证伪，导致螺纹维持弱现实和强预期的博弈格局。

其次，从钢厂利润来看，尽管3月份以来，钢价整体呈现上行趋势，但原料涨幅更大。2月25日至4月8日，螺纹2210合约涨幅为15%，铁矿石2209合约涨幅为38.7%，焦炭2209合约涨幅为27.5%。钢厂利润受到严重挤压，根据我们测算，目前长流程钢厂利润不到200元/吨，钢材成本亦在高位。目前国内原料的供应受疫情影响，物流运输不畅，钢厂补库困难，部分钢厂因原料紧张被迫焖炉。若后续疫情缓解，国内交通管制放松，钢厂补库将带来原料需求的集中释放，从而支撑原料价格，因此螺纹下方存在较强的成本支撑以及利润修复预期。

最后，对于螺纹后续的需求表现，笔者仍然维持谨慎乐观的态度。除了国内疫情缓解、后置需求集中释放的因素以外，未来基建投资也将有效拉动螺纹需求。2022年1—2月份，全国基础设施投资同比增长8.1%，增速比2021年全年提高7.7个百分点。2022年一季度全国发行地方债1.82万亿元，较2021年同期多出8951.1亿元，其中新增一般债发行2720.9亿元，新增专项债发行12980.6亿元（预计占全年总额的35.6%），发行进度快于2020年同期（28.9%），今年专项债发行节奏明显前置。而从新增专项债的投向来看，1—3月份有71.7%的项目收益专项债投向基建领域。

综上所述，笔者认为短期内在国内疫情扰动之下，螺纹价格还将围绕弱现实和强预期之间的博弈而来回波动，未来随着国内疫情缓解，后续需求的集中释放以及稳增长预期之下的基建发力，将拉动螺纹需求，进而推升螺纹价格，因此笔者对螺纹未来走势持谨慎乐观的态度，若螺纹2210合约在4700元/吨附近企稳，则仍可逢低买入。（大有期货）

关键词： 逢低买入