PVC价格指数下跌 缺乏实质性利好提振

根据监测数据,2021年12月23日,PVC价格指数在8483元/吨,相比2021年10月11日的高点14000元/吨下跌39%,相比2017年4月5日以来的均值7150元/吨高19%。PVC近两个月波动幅度较大,PVC相比历史均值的偏离度下降,当前价格处于历史中等略高水平。

从宏观面来看,2021年12月15日降准落地,是继7月15日后央行2021年第二次全面降准,共计释放长期资金约1.2万亿元。2021年12月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.8%,为2020年4月20日以来的首次降息,相比2020年4月20日降0.05%。降息和12月的降准组成“双降”组合拳,货币政策力度加大。货币政策利好落地,而从货币政策的调整传导至实体经济需要时间,且5年期LPR主要影响房贷利率,本次报价不变,或释放对房地产坚持平稳调控的信号。短期来看,宏观面对于PVC影响较为中性。

从基本面来看,原料端看,电石下跌速度较慢,2021年12月23日西北电石价格在4700元/吨,相比2018年以来的均值3358元/吨高40%,电石价格处于中等偏高水平。西北地区外购电石生产PVC成本在7719元/吨,折合盘面价格在8019元/吨。从供需端来看,PVC生产企业的开工率从10月中旬的67%逐步回升至11月26日的79%,近三周PVC生产企业开工率逐步下降,12月17日生产企业开工率降至76%,而10月中旬以来的终端开工率先降后升,近三周终端开工率基本维持在62%。

从社会库存来看,2021年10月中旬以来处于振荡下行格局,而库存降速低于2019年和2018年同期水平,2021年12月17日,PVC库存相比2020年同期低4%,相比2019年同期高60%,整体上库存高于疫情前的同期水平。

从现货市场看,2021年12月23日,华东PVC5型主流价格在8500—8600元/吨。受电石降速缓慢的制约,电石法PVC成本折合盘面在8019元/吨,而当前现货注册成仓单成本约在8600元/吨。

整体来看,宏观面和基本面影响暂时偏中性,由于缺少实质性利好驱动,PVC趋势性回升的压力较大,短期或维持宽幅振荡格局。