福能期货:硅铁厂家减产意愿较强


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近期,硅铁受供大于求基本面影响,期现价格均表现弱势,2305合约从2月初8208元/吨跌至7796元/吨,市场心态谨慎,现货市场成交一般。硅铁厂家停炉检修,减产保价,基本面有望出现改善。

随着国内经济复苏,五大钢材产量持续回升,而由于受到出口的拖累,硅铁需求并未放大。钢厂依旧维持低库存策略,压价采购心态明显。3月河钢采购量1583吨,环比仅增117吨,采购价8150元/吨,较2月跌280元/吨。

目前旺季在即,终端消费延续向好趋势。1—2月份,全国商品房销售面积同比增速为-3.6%,改善情况明显,总体进入“由负转正”的边缘线。2月PMI为52.6%,比上月上升2.5个百分点,高于临界点,制造业景气水平继续上升,建筑业新订单指数回升至62.1%。钢材表观消费也超预期回升52.86万吨至356.85万吨,超过去年高点,需求强劲使得钢厂在复产过程中盈利率同步回升,目前钢厂维持在100元/吨左右的利润水平,对硅铁的消耗有望继续增加。2月钢厂硅铁库存天数19.82天,同比下降2.73天。以当前钢厂招标情况来看,预计3月钢厂仍将消耗原料库存,硅铁库存天数或下降至18天左右,低于历史同期水平。如果对比往年钢厂在亏损时最低库存天数,厂内硅铁库存继续下降空间有限。后续随着产量不断攀升,钢厂对硅铁或有备货需求,从而提振硅铁价格。

2月初硅铁复产节奏持续加快,供应趋向宽松,硅铁库存从1月开始持续累积,目前硅铁库存64150吨,较1月初增加14120吨,硅铁利润不断压缩至200—300元/吨。减停产企业逐渐增多,目前硅铁企业开工率41.34%,较上期降1.73个百分点,日均产量15715吨,环比下降645吨,较2月高点下降1638吨。市场新增检修炉共计7台,预计影响产量565吨/天。在当前市场偏弱背景下,低利润导致厂家生产积极性不足,预计硅铁开工率继续下降。

影响硅铁成本的主要因素为电价和兰炭的价格。前期因宁夏、青海、甘肃、陕西电费有所上调,涨幅0.02元/度,企业利润有一定的下滑。近期水电大省云南再度传出限电消息,叠加经济复苏工业用电量增加,电价难以回到过去水平。兰炭主要跟随动力煤走势,前期动力煤价格大幅下跌之后,带动兰炭价格明显走弱。近期动力煤价格有企稳迹象,块煤供应偏紧,兰炭价格小幅反弹,短期继续大幅下移的风险不大。目前硅铁主产区成本在7250—7500元/吨,已经接近2305合约价格,硅铁价格或存在较强的成本支撑。

总体来看,短期硅铁库存高企、需求弱势的利空逐步消化,价格继续下跌空间有限,或在生产成本7500元/吨存在支撑。随着旺季来临,成材已经开始走强,钢材产量将会继续攀升,硅铁基本面有望出现改善,可考虑在生产成本附近提前轻仓试多。另外,考虑到目前硅铁基本面要强于硅锰,现在二者主力合约价差442,低于近年价差中枢600元左右,可关注价差跌至400以下后的套利机会。(作者单位:福能期货)

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