华润啤酒（控股）有限公司CEO侯孝海在公司业绩电话会议上表示，“通过2020年和2021年两年疫情期间的绝地逆袭和弯道超车，雪花啤酒的高端速度、质量和规模都超出了当前的预期。”显然机构对华润啤酒的发展状况持积极态度，据香港证券研究机构统计，2022年以来，已有8家机构发布华润啤酒研究报告，其中评级买入，1家评级增持，平均目标价为81.7港元。

2022年成绩单，含金量十足

在侯孝海的带领下，华润啤酒展现出了毋庸置疑的增长潜力，但从年报中，我们也能看到华润啤酒背后的挑战表现，3月24日华润啤酒股价收盘下跌6.89%，而华润雪花啤酒股价的下跌表明业绩仍低于投资者预期，华润雪花啤酒面临外资百威英博和内资青岛啤酒、燕京啤酒的竞争，被动“挨打”的局面没有改变，国产啤酒竞争严重，进口啤酒和精酿啤酒等网红啤酒对华润雪花啤酒高端化造成威胁，所以雪花啤酒是时候开始高端化战略了。

销量未恢复到疫情前水平

对于华润啤酒而言，尽管2021年发展表现优异，但销量仍未恢复到疫情以前水平也存在挑战，报告显示，2021年华润啤酒销量为110.56亿升，与疫情最严重的2020年相比下降0.4%，与疫情前的2019年相比，哈啤酒销量减少114.34亿升，同比下降3.3%，对此，华润啤酒表示，2021年啤酒市场整体产能尚未恢复到2019年疫情前的水平，2021年疫情对国内啤酒市场的影响将弱于2020年，啤酒市场将处于复苏状态，销量下降的原因是主要细分市场产能下降，部分地区在一定时期仍受疫情反复影响，华润啤酒2021年的销售额尚未恢复到疫情前的水平，但销售收入将增长6.2%，最重要的原因可能是华润啤酒受疫情影响相对较小，因为他们的销售渠道以传统渠道和餐厅渠道为主，华润啤酒50%的渠道为传统渠道，包括超市、知名烟酒店、便利店、冷饮摊等，这也就意味着：随着疫情防控常态化，华润啤酒面临主要竞争对手受影响渠道恢复后的提振销售压力，然而不仅是华润啤酒，整个酿造行业面临的市场形势是，我国酿造行业已经从增量市场向存量市场转变，整体销售市场增速放缓。

高水平成就与挑战

近年来，面对消费升级趋势，华润啤酒致力于优化和改善产品结构，也有所改变低利润水平，同比增长119.1%，利润结构部分来自搬迁补偿：收益税后约13.16亿元，几乎占公司报告期净利润的30%，同时华润啤酒在近几年的经营中，和大多数啤酒一样，关闭了个别工厂，优化了产能，这也在一定程度上为其盈利做出了贡献，对于包括华润啤酒在内的啤酒商来说，2022年的第一大风险因素是大宗商品价格上涨，据东北证券统计，2021年以来，啤酒主要原材料铝、浮法玻璃、瓦楞纸价格大幅上涨，大麦价格也出现大幅上涨，瞩目未来发展，华润啤酒如何推动产品结构持续提升，尤其是在高端放量，如何推动雪花啤酒跟上整体高端战略布局，仍是摆在公司面前的难题。

行业复苏带来的机遇与挑战

行业复苏的机遇与压力即使面对挑战，也不得不说华润啤酒在2021年取得了显著成绩，报告显示，2021年华润啤酒实现综合营业额3338.7万元，年同比增长6.2%，归属于股东的综合利润为45.87亿元，同比增长119.1%，整体毛利率达到39.2%，比2020年提高0.8个百分点，在华润啤酒推动的产品结构优化方面，华润啤酒也取得了显著成效，2021年华润啤酒次优质啤酒销量约为18.66亿升，较2020年增长27.8%，其中勇闯天涯SuperX、喜力、雪花纯生和雪花马尔斯绿啤酒按年均以双位数增长，对于华润啤酒来说，行业的复苏意味着行业机遇，也意味着竞争对手在高端等领域形成竞争压力，主要竞争品牌也意识到了这种竞争压力，立志创新发展，过去的2021年有迹象：由于2021年营销费用和员工成本的增加，华润啤酒2021年的销售和分销费用将同比增长10.1%，显然，在坚定不移、高度重视执行力和组织力的侯孝海的带领下，华润啤酒在“啤酒新世界”的成长目标依然坚定，侯孝海透露“华润啤酒的经营业绩将努力保持持续增长。”

侯孝海在接受媒体采访时表示，今年希望在团队建设、渠道网络、酒类品牌塑造等方面形成啤酒+非啤酒的“双赋能”模式，可以落地并形成一些模式和方法，推动“央企”（央企与地方国企）的合作，2022年华润啤酒布局高端啤酒市场，未来将如何发展，啤酒渠道的接受度等又会有什么样的反应呢？让我们拭目以待吧！

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