短短两日内，多家央国企公布了融资计划。

保利置业、华润置地、华发集团、首开股份四家企业4月18日、19日先后发布融资安排，融资总额超100亿元。其中，保利置业拟发行2022年第一期中票，发行金额20亿元；华润置地拟发行不超过50亿元公司债；华发集团拟发行2022年度第五期超短期融资融券，金额10亿元；首开股份拟发行2022年第一期公司债，规模不超过23.2亿元。

据上述央国企披露的信息，其融资主要用于项目建设、偿还公司有息债务及补充流动资金。

分析人士认为，去年下半年至今，部分民营房企谨慎拿地、努力降负债的同时，多家央国企开启逆势扩张步伐，使其债务规模有所增加。同时，伴随市场收并购机会增加，也使部分央国企融资需求加大。

保利发展总负债首破万亿

中指院数据显示，2021年22城集中供地过程中，国企拿地占比明显提高，三批次占比近80%。分批次来看，国企拿地占比逐批增加；分城市来看，厦门、广州、深圳国企拿地占比较高，均超75%。

中海地产、保利发展等龙头房企，2021年在多个重点城市广泛布局。去年1-12月重点城市房企拿地金额TOP10榜单中，中海地产、保利发展、招商蛇口、华润置地均频繁出现。

据国泰君安报告，保利发展2021年拿地与销售金额比值为35%；该数据虽不及2020年47%的高强度投资，但在权益拿地与销售金额比值为40%限制之下，其仍保持了较高投资强度。截至目前，该公司待开发面积7327万平方米。

据记者不完全统计，伴随部分央国企持续拿地，截至2021年末包括保利发展、华润置地、越秀地产、建发国际、招商蛇口、中国海外发展、中交地产等20家央国企有息负债，同比均出现不同程度上涨。央国企规模越大，相应有息负债规模增加越多。

以保利发展为例，该公司2021年实现营收2850亿元，同比增长17.2%；归母净利润274亿元，同比减少5.4%；有息负债同比增长14%，达3382亿元。有息负债增加情况下，保利发展总负债也由2020年的9847.42亿元，升至2021年1.1万亿元。

保利发展在年报中表示，“行业融资环境收紧、房企信用利差扩大背景下，公司抢抓低成本资源，报告期内发行公司债86.9亿元、中期票据100亿元。”

另据中指院数据，招商蛇口2021年有息负债增加约400亿元，至2040亿元；中国海外发展有息负债增加约380亿元，至2355亿元；建发国际有息负债增加约280亿元，至813亿元；中交地产有息负债增加约128亿，至503亿元；越秀地产有息负债增加约70亿元，至755亿元。

一家上市公司高层向记者表示，往年央国企在投资方面较为克制，因此负债率都不高；即便去年有息负债有所上升，但目前来看仍在“三条红线”政策范围之内。

规模扩张成负债上升重要推手

对于上述央国企有息负债增加，中指院企业事业部研究负责人刘水称，密集调控下市场调整压力增加，去年三季度以来，地产金融审慎管理效果持续显现。

刘水表示，土地市场逐渐降温，部分城市放松土拍规则，让利于房企。部分央国企发挥融资优势，逆周期储备发展资源，导致企业有息负债上升。虽然有息债务增长加大了企业流动性压力，但大部分逆势扩张企业负债水平可控。

“本轮行业出清将为经营稳健、拥有资金优势房企打开提升市场份额的想象空间，部分国央企意图把握机会实现弯道超车。这些央国企流动性较充裕，且拥有通畅的融资渠道，现金流压力相对可控。”刘水补充道。

一家上市公司财务负责人也表示，通常情况下房企规模与负债呈正相关关系；如投资规模加大，负债相应增加。

上述上市公司财务负责人认为，央国企在当前市况下还将承担更多收并购角色。低融资成本为部分央国企最大优势之一，这将助益其在投资市场进一步扩张。

从融资利率来看，上述最新发布融资计划央国企的成本都较低。其中，华润置地拟发行公司债分为两个品种，品种一询价区间为2.6%-3.6%，品种二询价区间为3%-4%。

此外，从今年一季度拿地表现看，央国企仍是主力。重点城市拿地金额TOP10房企中，半数以上为央国企；中海、保利、华润等龙头企业仍在多个重点城市广泛布局，这与其资金状况较好有直接关系。

据中指院数据，今年1-3月TOP100企业拿地总额2271.6亿元，拿地规模同比下降59.3%。今年一季度，绿城中国以累计新增货值392亿元，居榜单第一；华润置地、上海地产集团紧随其后，这两家房企累计新增货值规模分别为323亿元和297亿元。

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