【现货】截止 12 月 3 日，大同5500 报价 985(周+7);朔州 5000 报价 850(周-);榆林 6200 报价1035(周-5);榆林 5800 报价 1020(周-45);鄂尔多斯报价 5500 报价 913(周+1);鄂尔多斯 5000 报价 790(周-4)。政策确定煤价区间，市场户担心降价，暂停采购，派车积极性有所下降，煤矿拉煤车减少，库存开始积压，坑口煤价稳中下跌，港口市场持续走弱，贸易商出货增多，但下游观望浓厚。

【供给】截止 11 月 29 日，生产企业动力煤库存为 1421.5 万吨，较上周环比下降了 4.6 万吨。，截至12 月 1 日监测“三西”地区 66 家煤矿平均开工率较上期下降 0.36%，其中山西地区开工率较上期减少 2.16%;陕西地区开工率较上期增加 0.99%，内蒙古地区开工率较上期增加 1%。总库存较上期增加 2.39%。发煤利润较上期增加 0.48%。目前产地煤矿生产积极，煤矿开工良好，整体供应稳定，目前国有煤矿受限价政策影响价格较平稳，基本以保供为主。部分煤矿需求好转，价格在限价范围内小幅调整。

【需求及库存】截止 11 月 28 日，六大电厂日耗 76.48 万吨/天，周环比增加 0.64 万吨，库存 1140.8 万吨，环比增加 37.8 万吨。按照发改委的口径来看，目前电厂库存高于往年同期水平，日耗的增量远低于库存的增量，加之下游终端对于后市看空预期较强，不断压低采购价格，减缓采购节奏，当下保供以及长协供应充足，市场以及进口煤采购停滞放缓。

【观点】政策定调，港口长协煤基准价或上调至 700 元/吨，5500 大卡动力煤调整区间在 550-850 元之间。鉴于当前煤炭供应充足，未来现货仍有下行空间，盘面将保持稳弱运行，建议观望为主。